顺丰与三六零结伴新进富时A50指数 多股可期

顺丰与三六零结伴新进富时A50指数 多股可期

 9月27日，全球第二大指数公司富时罗素宣布，将A股纳入其全球股票指数体系，A股分类是次级新兴市场，纳入时间从2019年6月份开始。

    富时中国A50指数是富时中国指数系列中的旗舰指数，对股票的市值、自由流通量及流动性要求均有一定要求。9月份更新的成分股显示，顺丰控股和三六零两家上市公司最新被纳入。

    据《证券日报》记者统计，截至9月27日收盘，富时中国A50指数成分股总市值为21.29万亿元，占A股总市值比例约为39%，接近四成。上半年，50家上市公司合计净利润为1.18万亿元，占A股净利润比例为60.2%，超过了六成。

    三六零、顺丰控股

    新入富时中国A50指数

    昨日，顺丰控股在互动平台上表示，顺丰已经被纳入富时中国A50指数。《证券日报》记者查阅9月更新的成分股发现，顺丰控股和三六零于9月24日被纳入，权重分别为0.62%和0.22%。50只成分股中，中国平安权重最高，为12.65%，也是唯一一只权重超过10%的股票。

    “无论纳入国内指数还是国际知名指数，对上市公司来说肯定是利好的”，三六零投资者关系部工作人员在接受采访时对《证券日报》记者表示。

    如是金融研究院首席研究员朱振鑫对记者表示，“两家都是各自领域的代表企业、龙头企业，不过三六零的股票质押风险相对较大”，他认为，被纳入指数后，会给两家公司带来短期的增量资金，同时对公司的品牌声誉度也会有很大的提高，也有利于两家公司的国际化布局。

    据悉，富时罗素中国指数系列主要帮助投资者分析与衡量市场表现，发掘中国市场的投资机会。这一指数系列目前涵盖各种股票类别(包括A股，B股，H股等)。富时中国A50指数是投资中国内地A股市场的一个基准，是富时中国指数系列中的旗舰指数。

    据记者了解，富时中国A50指数平衡了股票的可交易性和市场代表性，该指数对股票的市值、自由流通量及流动性要求均有一定要求。

    “指数是以沪深两市按流通比例调整后市值最大的50家A股公司为样本，并结合业绩表现、流动性、波动性、行业分布和市场代表性等指标，所有成分股都经过自由流通量调整和流动性筛选。最后，在每年的3月、6月、9月、12月都进行季度考核，以确保指数能反映中国市场”，朱振鑫对《证券日报》记者表示。

    50只成分股总市值

    占A股市值比例近四成

    《证券日报》记者据东方财富数据统计，截至9月27日收盘，富时中国A50指数成分股合计总市值为21.29万亿元，占A股总市值比例约为39%，接近四成。

    新纳入的顺丰控股和三六零总市值分别为1883.28亿元、1767.45亿元，两公司总市值合计3650.73亿元；流通市值分别为510.63亿元、103.78亿元，流通市值占总市值比例分别为27.11%、5.87%，满足指数自由流通量大于5%的要求。

    在盈利能力上，上半年，A股上市公司合计净利润为1.96万亿元，富时中国A50指数成分股的50家上市公司，合计净利润为1.18万亿元，占A股净利润比为60.2%，超过了六成。

    除了A股“入富”，MSCI也计划将现有中国大盘A股的纳入因子从5%增加到20%。

    对此，朱振鑫表示，短期来看，首先会提振市场情绪，提升A股市场的风险偏好；其次在资金面上会带来潜在增量海外资金；长期来看，这是A股国际化进程中的重要一步，A股在全球投资市场上吸引力仍然相对较大。

三六零（个股资料 操作策略 股票诊断）

三六零:扩展安全内涵 提升盈利水平

三六零 601360

研究机构：国信证券 分析师：高耀华 撰写日期：2018-09-03

收入平稳、盈利提升三六零2018年上半年实现收入60.25亿元,同比增长13.95%;扣非净利润13.90亿元,同比增长39.70%;经营活动产生的现金流净额21.33亿元,同比增长47.27%。收入平稳增长的情况下盈利提升,而且现金流大幅改善。

广告仍贡献主要业绩长,增值业务持续下滑,智能硬件规模尚小公司的收入结构中,互联网广告及服务实现收入47.52亿元,同比增长24.16%,仍然贡献了主要的收入及增长。增值业务难抵游戏行业颓势持续下滑,其中页游发展较好、联运处于领先,公司也从发行渠道逐渐转向发行。智能硬件是未来战略方向,产品涉及安全路由器、智能摄像机、行车记录仪、扫地机器人、智能儿童手表都能一系列硬件,但是智能硬件收入5.04亿元规模仍然比较小,而且利润率远低于公司的其他业务板块。

利用用户及品牌优势,拓展安全产品内涵,增加新技术应用公司具有领先的用户基础和品牌形象,360PC 安全产品月活5.12亿、PC 浏览器月活4.24亿、移动安全产品月活4.32,在此用户及流量基础上更容易推迭代的新产品。公司安全产品的内涵扩大,承担跟用户相关更多的安全职能。公司也充分重视新技术的应用,利用产品创新推出国内首家PC 互动广告,将人工智能的机器学习应用于安全产品推出360QVM 引擎,在智能硬件产品充分使用语音识别、人脸识别等技术。安全既是公司的优势技术积累,也是对外的品牌重点。

风险提示缺乏新的增长驱动产品,存在业绩达不到预期的风险;存在新技术投入无法大规模商业化的风险;存在游戏业务继续下滑的风险。

稳定成长,布局未来方向,维持“增持”评级预计公司业绩保持稳定增长,通过投资及内部培养的方式孵化新技术和业务,预计18-20年收入为143.61/175.44/212.50亿元, 同比增长17.3%/22.2%/21.1%,归属于母公司股东净利润38.57/48.72/59.64亿元,同比增长14.4%/26.3%/22.4%。当前股价对应P/E 为18-20年41/33/27倍,考虑到公司的竞争和估值水平,维持公司“增持”评级。

顺丰控股（个股资料 操作策略 股票诊断）

顺丰控股:对标海外巨头 看顺丰成长空间

顺丰控股 002352

研究机构：安信证券 分析师：沙沫,明兴 撰写日期：2018-08-13

日美快递市场历经3轮上涨:第一阶段:快递行业经历高速发展,竞争激烈,价格战严峻,企业进行大规模资本开支;美国快递公司由于盈利能力下滑,股价表现不突出;日本运输公司进入快递市场扭转企业亏损现状,股价超额收益明显。第二阶段:行业寡头形成,价格止跌,资本开支放缓,营业利润逐步回升,超额收益最为明显。第三阶段,受益于日美网购市场高速发展,行业面临新发展机会。

顺丰具备短期主动提升盈利能力潜质:总结日美快递行业经验,对外行业企稳,集中度上升,价格回升,资本开支减缓,对内企业开源节流,保障公司长期投资价值。比较顺丰,在对外环境上,商务件市场格局较稳定,但依旧存在潜在竞争者,所以或许尚不具备提价及资本开支减速的基础;对内,公司开展新业务,紧控成本,公司经营质量优异,新业务逐步减亏,经营效率不断提升,公司具备短期主动提升盈利能力的潜质。

传统业务仍有空间,新业务更具成长性:比较FDX、UPS、YAMATO及顺丰控股,顺丰快递单价受产品结构及成本影响四家最低,中国商务件使用频率约为美国的60%,仍有上升空间;在基础设施建设上与大公司仍有差异,但ROA水平较高;发展阶段及路径与FDX最为相似,但在新业务上,公司或面临回报周期更长空间更大的市场;成熟市场中PE估值中枢取决于快递市场增速,预计未来5年区域商务件市场增速在15%左右,保障顺丰25-30倍PE估值水平。

投资建议:顺丰控股经营质量优异,新业务逐步减亏,经营效率不断提升,公司具备短期主动提升盈利能力的潜质;对比国外成熟功公司,顺丰具备更优秀的资产利用能力及更大的市场空间。我们预计公司2018-2020年实现归母净利润49、63及79亿元,对应PE为39、30及24倍,维持买入-A评级,目标价58元。

风险提示:存在潜在进入者,资本开支速度加快,成本上涨等。