油价突破 市场环境改善 油服公司弹性最大 多股可关注

油价突破 市场环境改善 油服公司弹性最大 多股可关注

经历长达4年的行业低迷期，油服公司苦练内功、提升管理、降低成本、积累资源，将受益于这一轮行业复苏，迎来新的发展机会。 海默科技相关负责人昨日接受上证报记者采访时表示，油气行业复苏，油服行业随之步入新一轮的景气周期。中油工程表示，在国际油价持续反弹的背景下，国内油气产业作为维护能源安全和补短板的重要抓手，其投资有望提速，看好未来订单情况。8月3日，中国石油集团公司党组召开扩大会议，专题研究部署提升国内油气勘探开发力度，中国石化集团也表示“加大勘探开发”。

三桶油在油价上涨的大背景下，最为受益，但弹性最大的还是油服公司，大型油田公司的资本开支增加是油服公司最好的“春药”，内外环境大幅度改善，强烈建议关注该板块。

中海油服（个股资料 操作策略 股票诊断）

中海油服2018年中报点评:技服业务高速成长 行业面临拐点

中海油服 601808

研究机构：川财证券 分析师：白竣天 撰写日期：2018-08-27

事件

公司发布2018年中期业绩报告,营业收入同比增长14.4%,达到81.4亿元,归属于上市公司股东的净利润亏损3.75亿元,同比减亏1020万元。

点评

公司钻井平台利用率快速回升超同业水平,未来有望扭转平台日费下降趋势。公司钻井平台作业天数同比增加28.7%,其中用于深水且全球保有量较少的半潜式平台作业天数同比大幅提高95.2%,自升式平台小幅提升15.8%,回升速度都超过了全球平均水平。较低的平台日费使得石油公司海上勘探开发具有吸引力,带来了平台使用率的不断提升。未来海上钻井市场将在供不应求的情况下迎来价格提升。

中海油净利润大增,公司在保障国内能源安全角度上更为受益。今年上半年中海油净利润同比增长56.78%,达到254.77亿元,创三年来新高,叠加本月习近平主席书记对能源安全的重要指示将带来国内油气勘探开发投资提升,公司原油净证实可采储量国内最大,受益最为明显。

油田技术服务板块营业规模首次超过钻井,在公司“双50%”战略下,估值有望向国际综合油服公司的水平靠拢。公司在国内具有市场优势给予油田服务板块发展空间,并且在最近几年的投资下经营规模不断提高,营业收入历史上首次超过钻井板块,未来有望实现营收占比达到公司的半壁江山,由海上钻井平台服务商转向国际综合油田服务公司,估值将得到明显提升。

盈利预测

公司受益中海油资本支出增长,并处在国际钻井平台利用率回升的背景下,面临行业恢复拐点。预计2018-2020年营业收入分别为190、215、246亿元,实现EPS分别为0.03、0.10、0.23元/股,继续给予“增持”评级。

风险提示:OPEC限产协议执行率过低、美国页岩油气增产远超预期、国际成品油需求大幅下滑和油气改革方案未得到实质落实。

石化机械（个股资料 操作策略 股票诊断）

石化机械:中石化旗下 受益国家能源安全 油服板块性大机会

石化机械 000852

研究机构：中泰证券 分析师：王华君 撰写日期：2018-08-15

石化机械:中石化旗下,受益国家能源安全、油服板块性大机会

石化机械是中国石化旗下唯一的油气技术装备研发、制造、技术服务企业,是油气装备龙头企业。公司3大主要业务:石油机械、钻头钻具和油气管道。

油服:板块性大机会;从国家能源安全视角,油气增产、油服趋势向上

战略看好油服,2018-2020年趋势向上。据中石油、中海油官网报道:近日中石油、中海油召开专题会议,研究提升国内油气勘探开发力度,以保证国家能源安全等工作。我国油气缺口持续扩大,原油和天然气缺口分别近70%、40%,进口依存度高。全球油气供需形势等综合因素使油服有望迎板块性大机会。

原油价格回暖。2017年全球勘探开发支同比增加7.3%,结束了2014年以来的持续大幅萎缩。国内“三桶油”2018年资本支出计划中,勘探开发资本支出合计达2861-2961亿元,同比增长18%-22%。2018-2020景气向上!

中石化:2018年油气勘探开发计划提升55%;石化机械有望率先受益

2018年中石化资本支出计划1170亿元(+18%),其中油气勘探开发支出计划达485亿元(+55%)。2018年计划中勘探开发支出占比达42%(2017年为32%,为近年最低水平),可见中石化对勘探开发重视程度大幅提高。

石化机械:2018年业绩拐点有望逐步显现,2019-2020年业绩弹性大

2017年公司实现营收40亿元,同比增长16%,结束了连续3年下降的趋势,实现归母净利润940万元,较2016年8.3亿元亏损实现扭亏。公司预计2018H1亏损8000-8500万元,较去年同期1.6亿元亏损实现较大幅度减亏,预计2018年有望实现业绩大幅提升。

石化机械:增长亮点--受益页岩气开采潜力大,公司压裂设备空间广阔

我国页岩气储量全球第一,2017年,我国页岩气产量达90亿立方米,仅占天然气总产量的6%,开采潜力大。根据国家能源局发布的《页岩气发展规划(2016-2020年)》,2020年要实现页岩气产量300亿立方米的目标。较高的页岩气产量目标有望推动压裂设备等装备需求大量释放,石化机械旗下四机公司与杰瑞股份为我国压裂设备双巨头,有望受益页岩气增产需求。

投资建议:公司为中石化旗下唯一油气装备企业,受油价回升与国家能源安全因素驱动,我们认为公司盈利趋势向好,业绩弹性较大。我们预计2018-2020年,公司营收为52/61/69亿元;净利润为1.14/1.90/2.47亿元,同比增长1107%/68%/30%。EPS为0.19/0.32/0.41元,对应PE为45X/27X/21X。首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:油价低位运行风险;闲置油气田装备涌入市场造成竞争恶化的风险;海外业务面临地缘政治、汇率波动影响的风险。

中国石油（个股资料 操作策略 股票诊断）

中国石油2018年半年度业绩预增点评:油价上涨提升二季度盈利 公司业绩增长可期

中国石油 601857

研究机构：光大证券 分析师：裘孝锋 撰写日期：2018-08-03

事件:公司发布2018 上半年业绩预增公告,预计报告期内公司实现归母公司净利润与上年同期相比,将增加人民币135亿元到人民币155亿元, 同比增长107%到122%。

点评:根据公告测算,公司报告期内实现归母净利润约261.7-281.7亿元,折EPS 0.143-0.154元,同比增长107%-122%,其中Q2单季度预计实现归母净利润约160.2-180.2亿元,折EPS 0.088-0.098元。 油价上涨提振公司业绩:2018 年上半年,全球石油市场供需基本面偏紧, 国际原油平均价格大幅上升,公司原油、天然气、成品油等主要产品平均实现价格也随之同比上升。我们认为公司业绩大幅提升的最主要原因还是国际油价上涨提振公司上游业务盈利能力。公司2018Q1 原油平均实现价格为63.22 美元/桶,较2017 年同期的51.34 美元/桶增加23.14%; 2018Q2 原油平均实现价格约为68.03 美元/桶,较去年同期的48.93 美元/桶增加39.03%。同时二季度原油价格环比上升也增厚了炼油板块的库存收益。

原油进入中高油价时代,公司业绩增长可期:由于OPEC 减产协议进展顺利,OECD 原油库存已下降至五年平均水平以下;美国退出伊朗核协议, 预计到18 年11 月伊朗原油出口量将有150 万桶/天以上的下降;委内瑞拉的原油供应预计到年底将下降到100 万桶/天。预计到18 年年底全球剩余产能将缩减到160 -170 万桶/天,处于历史较低水平;美国页岩油增产虽能满足全球原油需求增速,但受限于管输能力,原油将迈入中高油价时代。公司作为国内最大的石油生产商和销售商,在此背景下收益明显。我们测算油价每上涨10 美元/桶,公司EPS 增长0.21 元,业绩增长可期。

盈利预测、估值与评级:由于未来原油价格有望迈向中高油价时代,且公司上游板块和中游炼化均受益于油价上涨,未来业绩将维持在较高水平,且还有进一步上行潜力。我们维持对公司2018-2020年的盈利预测,归母净利润分别为697、908、1109亿元,对应EPS分别为0.38、0.50、0.61元,维持目标价9.5元,维持“买入”评级。

风险提示:油价上涨不及预期;炼油和化工景气度下行。