五大券商下周看好6板块31股

第1页:非银行金融:长债收益上行,保费持续改善 荐4股

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第2页:计算机应用:重磅政策提升市场风险偏好 荐11股

第3页:互联网 传媒:下调中择机中长线布局优质龙头 荐5股

第4页:银行行业:扩信贷增业绩,稳经济提估值 荐5股

第5页:电子行业:AMOLED应用速度有望加快 荐3股

第6页:快递物流:国际及中西部地区增速加快,需求仍有韧性 荐3股

非银行金融:长债收益上行,保费持续改善 荐4股

类别：行业研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：武平平 日期：2018-08-24

一周行业热点

8月15日,保监会发布2018年1-6月保险统计数据 最新观点 受土耳其货币危机以及经济数据未有明显改善等内外部因素扰动,本周A 股继续震荡下行,压制板块表现,估值继续下行。当前板块1.17XPB,大型综合券商 1.10XPB,估值处于历史偏低位置,防御与反弹攻守兼备。券商业务条线强监管环境下,大券商凭借雄厚的资本实力以及强劲的综合实力在业务规模以及资格获批方面均有优势,强者恒强局面延续,行业集中度持续提升,持续推荐低估值的大型综合券商投资机会。个股方面,持续推荐中信证券、广发证券以及华泰证券。

保险行业保费收入持续改善。2018H1 保险行业实现原保险保费22,369.40 亿元,同比下降3.33%,相较2018Q1 11.15%的下滑水平,降幅持续收窄。从保费收入结构来看,原保险保费收入下滑主要受寿险保费收入下滑拖累。强监管环境下,行业回归保障本原转型效果显现。尽管上半年保费下滑3.33%,但保险业提供保险金额同比增长102.32%,赔款和给付支出同比增长3.50%。分险企来看,四大上市险企保费收入持续改善。上市险企1-7 月累计实现保费收入11,290 亿元,较去年同期增长12.40%。考虑到去年前高后低的销售情况,下半年销售压力缓解,保单销售回暖趋势或将延续。同时,险企调整产品销售策略,保障类产品发力,有助价值增长。本周长债收益率上行10BP 至3.65%,推动投资收益边际改善。当前四大上市险企2018 年P/EV 均值0.86 倍左右,估值不贵,性价比较高,建议关注板块长期配置价值。个股方面,推荐顺序为: 中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。

风险提示:监管力度持续收紧;保费增长低于预期;市波动对业务影响大。