环保限产预期推高焦炭价格 4股吹响进攻集结号

第1页:环保限产预期推高焦炭价格

第1页:环保限产预期推高焦炭价格

第2页:陕西煤业:三峡资本减持结束,看好估值修复

第3页:中国神华:2018h1业绩同比下降,主因煤炭产量下降

第4页:兖州煤业:甲醇价格持续提升,非煤板块盈利能力增强

第5页:西山煤电:焦煤龙头业绩稳健增长,公司经营指标逐步向好

环保限产预期推高焦炭价格

基本面

动力煤:本周秦皇岛动力煤价格继续快速下跌,秦皇岛5500大卡动力煤最新报价597元/吨,较上周下跌30元/吨。高库存继续对煤价形成压制,本周六大电厂日耗82.63万吨,较去年同期仅增长3%,而六大电厂库存1534.6万吨,同比增加319.5万吨(26.3%),秦皇岛港煤炭库存711.5万吨,同比增加258.5万吨(46.7%),预计短期内动力煤价格仍有下行空间,后续需观察价格持续下行是否会引发进口煤政策的收紧。焦炭:本周焦炭现货价格稳中偏强,受低库存、8月下旬汾渭平原焦化企业限产影响,贸易商采购积极性提升,焦炭现货价格稳中趋强,期货价格大幅上涨,预计后市焦炭现货价格将继续上涨。炼焦煤:本周炼焦煤价格走势较弱,京唐港澳洲主焦煤下跌100元/吨,山西产主焦煤下跌30元/吨,目前焦煤供求相对宽松,但在焦炭价格上涨的预期下,预计下游焦化企业会加大补库的力度,与此同时,环保限产也将导致焦精煤的供给减少,预计焦煤价格将逐步走稳。

重点数据

煤价:截至8月3日,秦皇岛5500大卡动力煤价格597元/吨,较上周下跌30元/吨;唐港山西产主焦煤库提价1700元/吨,较上周下跌30元/吨。

库存:截至8月3日,六大发电集团动力煤库存为1534.63万吨,较上周增加39.1万吨,库存可用天数18天;秦皇岛港煤炭库存711.5万吨,较上周减少4万吨。海运费:截至8月3日,秦皇岛到广州运价(5-6万DWT)38.4元/吨,较上周上涨0.6元/吨。

投资建议:

当前时点,煤价旺季不旺,对股价的影响偏负面,但是估值偏低叠加经济预期的改善将带来煤炭板块的交易性机会。首先,主流公司的估值处于偏低水平,以陕西煤业为例,2018年动态PE不到7倍,安全边际高;其次,经济预期改善,有助于煤炭板块估值提升。我们判断,随着货币和财政政策的放松,基建投资增速也有望止跌甚至小幅回升,从而修复此前市场对于经济的悲观预期,提升周期股的估值水平。个股方面,动力煤建议重点关注陕西煤业、中国神华、兖州煤业;炼焦煤关注潞安环能、西山煤电。

风险分析:

政策加大先进产能的释放力度;宏观经济不及预期导致煤炭需求下降;水电发电量大增冲击火电。(光大证券)