下周机构一致看好的十大金股

第2页:乐普医疗:中报业绩表现亮眼,内生增速符合预期

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乐普医疗（个股资料 操作策略 股票诊断）

乐普医疗:中报业绩表现亮眼,内生增速符合预期

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：贺菊颖 日期：2018-08-03

事件 公司发布半年度业绩快报,预计实现营业收入29.55亿元,较上年同期增长35.37%;实现归母净利润为8.10亿元,比去年同期增长63.48%;扣除投资收益和资产减值损失等,扣非归母净利润同比增长36.67%。 简评 内生维持高增长,新东港并表增厚业绩 扣除公司澳洲Viralytics公司股权处置产生的投资收益1.5亿元,以及荷兰子公司Comed B.V.的因战略协同未达预期而关停产生的一次性损失3200万元,扣非归母净利润同比增长36.67%;公司今年上半年收购新东港药业45%股权,扣除新东港产生的并表利润(二季度开始并表,17年净利润1.6亿元),我们预计公司内生增速超过30%。

器械维持稳定增长,药品维持较快增长

器械板块中,支架系统产品进一步扩大市场份额,体外诊断业务和外科业务呈现稳定增长。药品板块中,阿托伐他汀和氯吡格雷均维持高增长,其中阿托伐他汀近期通过一致性评价,为公司学术推广提供强力支持,下半年有望继续快速放量。公司其他产品一致性评价进展顺利,其中氯吡格雷75mg和25mg产品均已于6月向CDE申报一致性评价,目前正在审评过程中,预计下半年获批。

可降解支架有望于下半年获批,看好长线增长潜力

公司上半年公布的Neovas可降解支架2年期临床数据非常优秀,可比拟全球最难挑战的雅培Xience支架,我们预计公司可降解支架将于下半年获批。短期来看,可降解支架获批、多个药品通过一致性评价将贡献业绩增量;长期来看,AI心电产品、胰岛素和肿瘤药物将提供长远业绩动力。

盈利预测

我们预计公司2018-2020年实现营业收入同比增长33.9%/31.0%/28.5%,归母净利润同比增长48.8%/31.3%/29.7%,PE分别为44/34/26倍,维持买入评级。

风险提示

高值耗材降价风险,可降解支架及药品一致性评价获批进度不达预期风险。