银行业:厘清业务关系,防范化解地方政府债务风险 荐7股
类别：行业研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：杨荣 日期：2018-05-29
23号文,规范了银行和国有企业同地方政府的业务往来关系,而且未来银行同此类机构的业务往来将按照商业化市场化原则展开,降低地方政府债务风险,而地方政府债务风险的妥善化解和处置,降低银行体系隐性风险,中长期提升估值。
我们认为:年报季验证行业基本面向上,但是政策面有待确定性增强。行业基本面向上的逻辑始终成立,ROE回升,中长期上涨逻辑成立,但是短期内政策面有待逐步清晰:
其一、中美贸易战存在不确定。短期内,中美贸易战依然没有了结,借助出口影响经济增长,从而影响资产质量,左右银行股估值的路径依然存在,市场仍需持续关注和跟踪。
其二、增值税减税政策落地,部分抵消中美贸易战可能的影响。增值税减税预计减少企业4000亿左右的税负,不仅税率下调,而且征税的收入起点也在上调,前者是普惠性质的,后者是针对中小微企业的,税收政策体现了对小微企业重点扶持。
其三、大资管监管新规已经通过国务院会议,但仍需要等待大资管监管新规正式公布。如果其符合预期,对银行股就靴子落地,如果超市场预期,即监管政策更加严厉,那银行股仍将调整。
2季度,我们对银行板块的观点是:谨慎,因为行业面风险点相对较多。2季度风险点主要是:政策风险、流动性风险、不对称加息风险、贸易战持续发酵带来的负面冲击。
中长期重点推荐:招商、宁波、南京、光大,农行,工行。银行次新股中重点推荐:上海银行。
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