季报收官,白酒如期高增
一周市场回顾-食品饮料领涨。上周食品饮料板块上涨6.4%,领涨A股,所有子板块皆上涨,其中啤酒(9.3%)涨幅最大,葡萄酒(1.2%)涨幅最小。
酒类复苏传导逻辑得到验证。我们年初发布的18年度策略报告提出,16-17年高端、次高端涨价,中低档酒将受益,18年酒类板块有望全面复苏。白酒复苏是逐级拉动,从高端传导至次高端,然后到中低档,考虑到17年高端、次高端主力品种价格涨幅较大,品牌突出的中低档酒上市公司可能提速。今年白酒板块的业绩和股价走势印证了我们前期的判断,顺鑫农业、今世缘、口子窖、洋河股份18年1季度业绩超市场预期,品牌、营销能力突出的中档酒和低档酒龙头全国化提速,复苏范围扩散,类似于17年的次高端。另外,可关注主力价格带位于300元以内的国产葡萄酒龙头,也存在复苏的可能性。
白酒积极布局,食品精选个股。(1)子行业我们最看好白酒,可积极布局。品牌白酒景气度高,1Q18业绩普遍高增长,季报披露完毕后,将打消此前市场对业绩和基本面的担忧。近期茅台价格持续回升,一批价回升至1,600元以上,有望带动各个价格带的品牌白酒价格上行。消费升级、复苏传导将推动白酒上市公司18-19年收入维持20%以上的增速,利润更快。酒类行业推荐顺鑫农业、山西汾酒、舍得酒业、五粮液、贵州茅台,关注张裕、口子窖、古井贡酒。(2)乳业龙头间竞争短期有加剧迹象,18年伊利业绩预期存在下修压力,但公司成长逻辑并未发生逆转,值得长期看好,等待市场预期修正完毕之后,可再择机介入。考虑基数原因,预计18年2季度中炬高新调味品业务可提速,我们继续看好。食品股我们推荐中炬高新、伊利股份,关注安琪酵母、安井食品。
推荐组合:山西汾酒、顺鑫农业、中炬高新。
行业重大数据变化
5月生鲜乳价格同比-1.2%。
风险提示
高端酒库存超预期、原料成本上涨幅度超预期。(中银国际)
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