数据显示，创新层企业融资能力明显优于基础层企业。按定增股份上市日计算，自2017年12月22日分层新规出台以来，2018年前4个月创新层企业通过增发平均募资金额为6671万元。而2017年同期的定增平均募资金额为4008万元，同比上涨66.4%。而基础层企业通过定增融资的情况相对逊色。2018年前4个月，基础层企业通过增发平均募得的金额为4008万元，而2017年同期只有3227万元，涨幅为24.2%。基础层企业的定增募资金额和涨幅，均不及创新层企业。
安信证券认为，引入50名合格投资人，一方面推动创新层企业引入流动性；另一方面，将创新层的准入标准和维持标准趋于一致，有助于创新层企业的稳定。从目前情况看，新三板市场金字塔型结构凸显，新三板培育细分领域龙头特色公司服务作用将逐渐发挥。
国金证券指出，创新层流动性大概率将提升。一方面，组合新政对创新层提出了更高的信息披露要求，同时提供交易制度便利；另一方面，提高股权分散度，为流动性改善提供客观基础。此外，创新层初步实现了新三板分层制度的差异化，企业数量减少稳定性提升，也为后续配套制度推出提供了基础。
期待相关配套制度
本次分层制度改革被市场视为改善流动性的一大契机。业内人士认为，新的分层标准特意增加50名合格投资者的要求，意在股权分散性和交易的活跃性。但新三板市场整体流动性不足，仅通过分层难以有效刺激流动性，还需引入相关配套制度。
“创新层管理制度的调整，要和交易制度、融资制度、信披制度以及监管制度相结合。”新鼎资本董事长张驰对中国证券报记者表示，从此次分层的预测结果看，创新层不会出现此前预期中的扩容。这存在市场环境变化的客观因素，但也一定程度上暴露出新三板面临流失优质企业的压力，因此继续推进分层制度改革具有紧迫性。
张驰指出，创新层改革须引入配套改革制度，推动流动性改善。这对监管机构以及市场参与各方都是重要命题。
事实上，对于分层制度改革，监管层一直在根据市场反映进行调整。2015年，《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》(简称《意见》)发布，提出实施新三板市场内部分层。意在加快推进新三板市场发展。
《意见》指出，新三板分层管理，有利于降低投资人信息收集成本。创新层企业因此可能获得更多投资者青睐，而优质新三板企业更容易脱颖而出，获得更多融资机会。
完善配套制度，激活创新层的激励效用被认为是当务之急。南山京石投资合伙人周运南指出，创新层制度运行两周年以来，由于差异化配套制度迟迟没落地，企业没有享受到期待中的红利，一些基础层企业冲击创新层的动力下降。业内希望能够尽快实现精细化分层，包括纵向及横向的精细化，在创新层中实施差异化的发行、交易、信息披露和监管制度安排。
安信证券指出，2018年以来，新三板政策出台有所加快。从“新三板+H股”、“三类股东”企业IPO等问题的解决逐步向前推进。期待创新层年度调整后的配套制度能尽快推出。
“如何在配套服务方面实现突破，是分层改革的重中之重，市场期待很多。”付立春认为，在2018年新三板分层亟待解决的问题中，最重要的是对创新层企业的增值增量配套服务需要进一步明确、落地。对于不同层级的企业有不同的要求与义务，应该匹配不同的权利和服务。
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