周二机构一致最看好的十大金股

第8页:立讯精密:全年业绩高速增长,18年将继续多点开花

第1页:宁沪高速:主辅业稳健增长,业绩共估值长驱

第2页:良信电器:单季净利润重回增长,毛利率持续提升

第3页:德展健康:业绩符合预期,看好阿乐通过一致性评价后的进口替代空间

第4页:天顺风能:风塔竞争实力突出,运营积极推进

第5页:美的集团:五十过往家电巨擘基业长青,静水深流科技集团扬帆远航

第6页:艾迪精密:需求景气持续,盈利能力攀升

第7页:泰格医药:业绩如期高增长,持续受益于鼓励创新与一致性评价推进

第8页:立讯精密:全年业绩高速增长,18年将继续多点开花

第9页:盛屯矿业:强化矿产采选,全面布局钴业

第10页:裕同科技:汇率波动冲击业绩,一季度不及预期

立讯精密（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：谢恒日期：2018-04-23

事件:公司发布2017年年度报告,2017年营业收入228.26亿元,同比增长65.86%;归母净利润16.91亿元,同比增长46.18%,全年业绩保持快速增长。其中第四季度营业收入89.28亿,同比增长66.99%;归母净利润6.08亿,同比增长27.86%。

投资要点

品类持续扩张,全年收入、利润高速增长:公司围绕“老客户、新产品;老产品、新客户、新市场”的发展思路,保持连接器龙头地位的同时不断导入新产品,17年收入、利润都实现了高速增长:1)大客户17年Apple Watch出货量1800万左右,同比增长超过50%;2)下半年导入单价较高的Airpods,并且份额得到提升;3)声学、Type-C、Dongle继续贡献收入增量;4)通讯、汽车连接器产品同比分别增长56.8%、25.1%。

前期投入即将开花结果,利润率有望改善:公司17年资本开支35亿,同比翻倍,我们判断主要用于AirPods、LCP天线、无线充电、马达等新品的投入,对利润率有所影响。公司目前AirPods 良率已经超过90%,经过工艺优化,随着产能利用率、原材料自制比例提升,盈利能力有望得到改善。

2018年继续多点开花,精密制造龙头高速增长有望持续:公司公告一季度业绩预增0%-20%,汇兑损失预计1亿元,去年同期汇兑损失1000万左右,剔除汇兑损失影响,我们预计公司一季度业绩同比增长30%-50%,公司业绩并没有受到手机销量低迷的影响,我们判断公司今年仍将是多点开花的一年:1)已切入大客户的声学产品、AirPods份额有望提升,并且盈利能力有望得到增强;2)新产品LCP天线、无线充电发射端、接收端进入北美大客户,同时无线充电也受益国产的爆发,在一季度小米、华为旗舰中已经出现了立讯的身影。凭借强大的业务开拓、产品品类扩张能力,精密制造龙头今年有望继续保持高速增长。

盈利预测与投资建议:预计公司18-20年净利润为25、35、46.2亿元,实现EPS为0.79、1.10、1.46元,对应PE为28.3、20.3、15.3倍,基于公司近两年较快的业绩增长预期,18年估值仍有提升空间,维持“买入”评级!

风险提示:大客户销量不及预期;公司产品份额下滑。