周二机构一致最看好的十大金股

第10页:裕同科技:汇率波动冲击业绩,一季度不及预期

第1页:宁沪高速:主辅业稳健增长,业绩共估值长驱

第2页:良信电器:单季净利润重回增长,毛利率持续提升

第3页:德展健康:业绩符合预期,看好阿乐通过一致性评价后的进口替代空间

第4页:天顺风能:风塔竞争实力突出,运营积极推进

第5页:美的集团:五十过往家电巨擘基业长青,静水深流科技集团扬帆远航

第6页:艾迪精密:需求景气持续,盈利能力攀升

第7页:泰格医药:业绩如期高增长,持续受益于鼓励创新与一致性评价推进

第8页:立讯精密:全年业绩高速增长,18年将继续多点开花

第9页:盛屯矿业:强化矿产采选,全面布局钴业

第10页:裕同科技:汇率波动冲击业绩,一季度不及预期

裕同科技（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：汪达日期：2018-04-23

事件:多因素导致公司一季度业绩不及预期

公司2017年实现营业收入69.48亿元,同比增长25.36%;归母净利润9.32亿元,同比增长6.53%。其中,2016年四季度营业收入24.24亿元,同比增长24.28%,归属于上市公司股东的净利润3.21亿元,同比下滑0.92%。公司今年一季度实现营业收入16.15亿元,同比增长16.18%;归母净利润1.39亿元,同比下跌14.14%;归母扣非净利润0.79亿元,同比下跌49.99%;毛利率25.19%,同比下滑6.03个百分点。

大客户苹果销量平淡致使公司收入增速下滑,纸价上涨、客户结构变化,导致公司毛利率下行;人民币对美元汇率上升,公司计提大量汇兑损失导致财务费用激增。多重因素之下,公司一季度业绩不及预期。

消费电子客户关系稳定,积极拓展新行业新客户

公司主要客户为消费电子行业的优质企业,包括华为、联想、三星、任天堂、索尼等等,同时公司积极拓展了红塔集团、泸州老窖、古井贡、雀巢等烟酒、食品品牌客户,客户更加趋于多元化。2017年,公司又成功导入小米、哈曼、洋河、东阿阿胶、施华洛世奇等高端品牌客户,目前已有部分新客户订单开始放量。

盈利预测与投资评级

我们长期看好公司拓展新客户的能力,公司新客户新订单放量带来收入增长点;同时公司开展套期保值业务降低汇率风险,财务费用率趋于稳定。预计公司2018-2020年收入分别为86.7、104.1、124.6亿元,归母净利润分别为9.6、11.5、13.7亿元,EPS分别为2.4元、2.9元、3.4元,对应19.0、16.0和13.3倍PE,维持买入评级。

风险提示

人民币升值导致汇兑损失继续增加,财务费用高企拖累利润;客户结构集中,大客户出货量不及预期;新客户拓展不及预期。