“新三板+H股”试点来了 新三板企业选择多样化

（原标题：新三板在线周报：“新三板+H股”试点来了 新三板企业选择多样化）

内容摘要

◆ 一周行情

新三板做市(899002)收盘899.10点，当周下跌1.18%

◆ 新三板新闻

新三板+H股试点来了 新三板企业又多了一个选择;

收战线抓精品 上市券商新三板布局大调整。

◆ 宏观经济新闻

国内：

社科院：中国农民人均收入增速连续8年高于城镇居民;

国内银行纷纷试水区块链技术 多停留于试验或内测阶段;

外汇局：拟增加上海深圳QDLP和QDIE总额度;

外交部：搞单边主义和贸易保护主义 必然损人害己;

IMF最新预测报告：上调中国经济增长预期0.1个百分点至6.6%。

国际：

世界银行不会减少对中国贷款且将提高中国投票权;

美商务部初裁中国输美通用铝合金板存在补贴。

◆ 新三板在线精品文章/研报回顾

精品文章：

《新三板农企IPO零蛋：去年半数挂牌农企遭遇“滑铁卢”》;

《裸泳者的烦恼：年报密集披露新三板IPO撤退潮“暗涌”》;

《新三板50余家公司年报难产：为摘牌拟不披露为何“流行”》;

《ATM生产商：时代抛弃你的时候，连一声再见都不会说》。

新三板新闻

1、新三板+H股试点来了 新三板企业又多了一个选择

备受市场关注的新三板+H股将出台，全国股转系统将在4月21日同港交所签署合作谅解备忘录，首批试点企业或在4家以内，以生物医药企业为主。

早在今年1月第二届中国新三板发展论坛上，全国股转公司公司业务部总监孙立表示，将推动对外开放和合作，实现公司在新三板和境外交易所两地同时挂牌上市，新三板+H股试点意味着企业不需要在新三板摘牌就可以去港交所挂牌了。

安信证券新三板研究诸海滨表示，新三板+H股两地挂牌推进时间表的明确，会给到企业更多的选择空间，企业不再是只能做“单选题”，而有了更为明确的预期。

三年前，一家新三板挂牌公司曾试图两地挂牌，凌志环保在2015年7月公告称，拟发行H股并且在香港联交所挂牌上市，但最终这一计划被搁置。而计划搁置的原因，公司方面公告称由于当时全国中小企业股转系统挂牌公司发行H股尚无先例。同时公司考虑到当时境内外经济形势及发行市场环境的差异，以及公司战略发展规划和现有股东全体利益等因素，决定暂缓发行H股，待条件成熟后再考虑启动H股相关发行工作。

抵抗港交所改革压力?

市场有观点认为，此次推出新三板+H股试点，最直接的目的是为了防止优质新三板公司流失。去年年底开始，IPO审核趋严，部分新三板IPO在审企业纷纷撤离，而港交所的上市政策则频出利好，因此除了A股IPO之外，赴港上市对新三板企业的吸引力也在与日俱增。

联讯证券新三板研究中心认为这一政策最直接影响是防止新三板优质公司流失，同时加强新三板市场与其他资本市场联系，不过要让新三板真正与国际市场接轨还需要引入同股不同权和类似于沪港通深港通的三港通试点等举措。

安信证券认为此项政策或将更加明确新三板的定位，同时两地开放或将引导新三板市场实现估值重构。对于企业，新三板+H股试点意味着多层次资本市场间的互联互通，引导企业回归理性，抓紧企业发展而非热衷于资本市场运作。

不过，还有观点认为新三板挂牌企业能满足新三板+H股要求的并不多，真正愿意参与试点的企业更少，打通新三板与境外交易所联通联动的象征意义可能大于实际执行意义。

能否提振新三板流动性?

目前，新三板市场主要的问题在于流动性较差，整体换手率持续低于1%。股权的高度集中限制了新三板市场流动性从交易端改善的可能性，联储证券认为，新三板加H股能改善部分公司流动性不足的问题，同时对国际资金认可的优质公司更为有利。

根据光大证券分析，目前新三板市场80%以上公司股权高度集中于大股东。前十大股东持股比例合计在60%、70%、80%和90%以上的企业占总体的比例分别为98.86%、97.04%、91.94%和80.86%。股权高度集中的原因有两个，一个是发行对象数量受到限制。另一个原因是私募发行带来投资人的认购价格偏离过大，导致做市商的功能难以充分发挥。

局部利好生物医药企业

今年2月份，港交所启动《新兴及创新产业公司上市制度咨询文件》市场咨询，其中对新兴及创新产业公司，包括尚未盈利或未有收入的生物科技公司赴港上市规则进行修订。同时港交所表示最快将于4月底正式接受按新上市机制递交的上市申请。

东北证券认为，新三板+H股试点对新三板挂牌企业的影响是局部的，其中对生物科技企业的估值、融资便利会大幅提高。目前在新三板，比较符合港交所新规则的是“没有盈利的生物科技公司”。而这类公司的估值水平在港股相对更高，两地挂牌将提升其市值水平，同时还可以享受两地融资便利。

2、收战线抓精品 上市券商新三板布局大调整

上交所就太平洋证券2017年业绩的问询函，再次将券商新三板业务置于聚光灯下。梳理43份主板上市及新三板挂牌券商年报后发现，券商确实在收缩新三板业务，有些调整还很大，对于未来的布局，专注“精品”成为转型升级的重要方向，但各家券商的打法又有所不同。

上交所就太平洋证券2017年业绩的问询函，再次将券商新三板业务置于聚光灯下。“2017年，太平洋证券净利润同比减少83%。新三板做市业务是公司业绩大幅偏离行业均值的因素吗?这块业务的风险有多少?”这是上交所关注的问题之一，也是2018年以来外界对券商新三板业务议论最多的话题。

在全景扫描43份主板上市及新三板挂牌券商年报后，上证报发现，券商确实在收缩新三板业务，有些调整还很大，对于未来的布局，专注“精品”成为转型升级的重要方向，但各家券商的打法又有所不同。

太平洋新三板业务被问询惹关注

对于太平洋证券2017年业绩的问询函，上交所从自营业务、资产管理业务、新三板业务等六大方面进行了询问。

新三板市场做市指数持续下跌，不少做市股票甚至跌破净资产价格，如果单看个股，一些做市商浮亏确实不小。因此，上交所问询函指出：“请公司补充披露，为交易目的而持有的金融资产股票的类别中，新三板做市的股票占比，其价值波动情况，及其公允价值计量方法。”同时，问询函还进一步要求太平洋证券预期该业务产生的风险，以及对公司经营和业绩的影响。

是新三板做市业务拖了太平洋证券的“后腿”吗?4月13日，太平洋证券给出了详细答案：公司预计该业务未来对公司经营和业绩的影响将非常有限，不会对公司产生重大影响。

太平洋证券表示，截至2017年末，公司持有的新三板做市股市值约2.5亿元，其成本为2.44亿元，公允价值变动收益545.57万元。也就是说，按照公允价值计算，新三板做市业务没有给公司带来亏损。

太平洋证券进一步分析表示，2.5亿元的做市业务股票资产中，约1亿元的股票为拟IPO储备项目，该类股票市场认可度较高，且大部分处于停牌阶段或IPO辅导阶段，其公允价值预计不会发生减值变动。此外，公司做市业务投资较为分散，单笔投资额度较小，且持仓项目较为优质，预计未来出现市值大幅度下跌的可能性较小。

收缩战线是主旋律

从主板上市券商和新三板挂牌券商的年报总体情况看，新三板业务并没有给券商带来大幅亏损，券商主动“收缩战线”或是重要原因。

东方证券在年报中称：“2017年，新三板做市指数累计下跌了10.65%。在此严峻的市场环境下，公司继续贯彻全产业链服务的精品做市策略，围绕‘去库存、调结构、建设核心投研能力’三大主题，加强对存量做市股票的投后管理，进一步优化股票 投资组合;对于增量做市股票更加精挑细选，更加重视企业成长潜力、行业空间、业务规模及估值的安全边际。”

相关公告显示，2016年东方证券为140家新三板企业提供做市服务，2017年这一数据减少至84家。

招商证券在2017年年报中称，新三板做市业务方面，公司清除基本面差、风险大的项目，并在控制整体规模的情况下，调整持仓，提高现有股票的周转率，提高资金使用效率。

深度耕耘新三板的越秀金控在年报中称，公司对做市存量股票进行了全面梳理，全年主动退出做市项目71家。

不过，弱市行情下，也有人“反其道而行之”。2015年第一创业只为6家新三板企业提供做市服务，2016年这一数据增至78家，2017年进一步跃升至143家，公司全年做市服务总成交金额约6.4亿元，做市企业数量排名从2016年末的第40名上升至第27名。在2017年11月23日发布的投资者调研记录中，第一创业表示：“公司看好未来新三板业务的发展，并将新三板部门升级为一级部门，坚持实施‘做精品项目’的新三板业务策略，稳健推进新三板业务。”

寻找并专注精品

“精品”，是43份券商年报中出现频率最高的词汇。不过，各家券商的打法又有所不同。

比如，华安证券表示，公司新三板做市业务按照“适度参与，精选项目”的经营策略，加强投前调查和投后管理。

有的券商更关注业务协同。光大证券表示，公司将进一步加强业务协同，充分发挥新三板市场优质项目储备池的优势，注重后端收益，继续挖掘培育新三板转板项目、并购重组财务顾问、融资承销收入及持续督导等后端机会，拓展新的收入来源。2017年，光大证券通过新三板推荐挂牌财务顾问业务，实现收入9777.53万元。

有些券商更认可新三板业务中“人才”的重要性。方正证券表示，2018年，公司将继续引进高端人才，提高团队素质，全方位提高业务综合服务能力及盈利能力。

中国银河等券商则表达了浓浓的观望情绪。中国银河表示，新三板业务是其投资银行业务营收同比下降的原因之一，但公司并没有完全放弃新三板业务。中国银河年报称：“2018年新三板市场有可能出现基础性改革契机，公司将在密切关注、控制项目质量前提下，为挂牌项目主体提供更优服务，有步骤推动公司新三板业务转型升级。”

宏观

国内

1、社科院：中国农民人均收入增速连续8年高于城镇居民

20日，中国社科院就中国农村经济形势分析与预测研讨会暨《农村绿皮书(2017~2018)》举行发布会，中国社会科学院副院长李培林表示，自2009年以来，我国农民人均收入增长速度一直高于城镇居民人均收入增长速度，城乡居民人均收入倍差从2009年3.33，下降到2017年2.71。

李培林介绍说，近年，农业农村发展取得重大成就，主要表现在以下几个方面：

第一，农业综合生产能力显著提高，农业转型发展初见成效。近年来，我国粮食等主要农产品供给充足，自2010年以来，人均粮食产量连续八年超过国际公认的400公斤安全线，农业由增产导向型向提质导向型的转变也初见成效，农业部数据显示，2017年农药和化肥施用量负增加，农产品质量安全例行监察抽查合格率为97.8%，农业科技水平也在不断提高，2017年我国农业科技贡献超过56%，新型经营主体超过290万家。

第二，城乡收入差距缩小，农村贫困人口大幅减少。自2009年以来，我国农民人均收入增长速度一直高于城镇居民人均收入增长速度，城乡居民人均收入倍差从2009年3.33，下降到2017年2.71，同时我国精准扶贫、精准脱贫也取得了巨大成效，农村贫困人口持续快速减少。2013-2017年，全国农村人口减少6853万人，每年减少1371万人，贫困发生率减少了7.1个百分点。我国整体的贫富差距这两年基尼系数的下降，也主要得益于城乡差距的减少，因为城乡差距在整个贫富当中占大概将近40%。

第三，农村发展水平逐步提高，全面小康建设稳步推进。2017年我国城乡居民基本养老保险覆盖人数超过了9亿人，全民医保基本实现，根据农发所中国农村发展报告的测算，我国农村发展指数从2011年0.399提高到2015年的0.623，农村全面建成小康社会的总体实现程度也在显著提高，农村发展水平的稳步提高，为实现到2020年全面建成小康社会目标奠定了坚实的基础。

2、国内银行纷纷试水区块链技术 多停留于试验或内测阶段

盘点近日发布的国内各大银行年报，不难发现，多家银行已尝试使用区块链技术，应用于扶贫、信贷、清算、供应链金融等领域。

区块链是一种新兴的数字技术，其最大的特点就是在算法上实现了共识机制，保证不同节点之间能够实现信息共享、建立信任、获取权益。这一技术被多家银行青睐。

中国工商银行在年报中指出，全面布局金融科技各前沿领域，积极探索区块链、人工智能、物联网等应用场景，打造贵州脱贫攻坚基金区块链平台，运用区块链技术推进雄安新区建设资金的透明管理。

中国建设银行在年报中写道，2017年，主动探索“区块链+贸易金融”技术，在同业中率先实现国内信用证和国际保理领域的区块链跨行、跨境实际应用，通过区块链累计交易业务量达到16亿元，覆盖20家境内外机构。

中国农业银行将区块链技术应用于电商供应链金融，还推进金融数字积分系统建设，打造区块链积分体系。招商银行在年报中写道，近几年云计算、大数据、人工智能、区块链等技术的发展可能在不远的将来“成果大爆发”“商业银行是抓住这股浪潮完成蜕变，还是让移动支付的失利在其他领域重演，关键是未来三年的作为。”

“对于银行业而言，区块链的意义在于，其公开透明、不可篡改的特性相当于提供了基于技术的新型信用，有利于增加交易透明度、打击欺诈。”中国行为法学会副会长朱小黄说。

金融科技第三方分析机构“零壹财经”发布的一份金融机构区块链应用报告中指出，应用区块链的金融场景大致有三种——需要多方机构参与的场景、中心化系统的场景和需要第三方机构增信的场景。

第一类场景的痛点在于交易环节多、耗时耗力，如跨境金融;第二类场景的痛点在于“牵一发而动全身”，中心系统出问题，所有节点都会瘫痪，如供应链金融;第三类场景的痛点是信用验证需要耗费额外的时间和金钱，如第三方支付和供应链金融中的信贷环节。而区块链的应用，理论上是可以解决上述问题的。

“区块链技术帮助IBM的全球融资部门省了约1亿美元的流动资金。”IBM全球企业咨询服务部合伙人兼中国区银行与金融市场行业总经理范斌告诉记者。2016-2017年，IBM开始使用区块链技术来帮助管理融资环节中的发票和付款处理，资金在往来过程中的“签字盖章”环节大大减少，差错处理时间缩短，节省了资金占用的时间。

但是，区块链在银行业的应用，推广起来并不容易。朱小黄表示，如果银行普遍应用了区块链，交易才能真正实现高效，但是目前大部分银行的应用都限于试验或内测。范斌表示，区块链技术的应用仍然处于发展的初级阶段，银行领域的应用也是刚刚起步。

3、外汇局：拟增加上海深圳QDLP和QDIE总额度

国家外汇管理局国际收支司司长、新闻发言人王春英19日表示，经国家外汇局同意，上海、深圳两地从2017年底启动了新一轮的QDLP(合格境内有限合伙人)和QDIE(合格境内投资者境外投资)相关工作，市场反映也很积极。近日根据上海和深圳试点需求和外汇形势，拟增加这两个地方的总额度。下一步会根据试点和国际收支状况来稳步支持金融市场开放。

国家外汇管理局19日公布的数据显示，3月银行结汇9764亿元，售汇10344亿元，结售汇逆差580亿元;银行代客涉外收入19123亿元，对外付款19611亿元，涉外收付款逆差488亿元。

“今年一季度，我国外汇收支状况主要呈现六方面特点。”王春英表示，一是银行结售汇逆差大幅下降，涉外收付款呈现顺差;二是外汇市场供求继续呈现自主平衡格局;三是售汇率同比小幅下降，外汇融资规模回升;四是结汇率同比保持稳定，近期市场主体持汇意愿有所下降;五是银行远期签约结售汇逆差逐步收窄;六是外汇储备余额总体回升。

王春英强调，从全年走势来看，我国跨境资金仍将保持双向流动、总体平衡的局面。国内来看，政策和经济基本面支撑因素更加稳固;国际上看，全球经济复苏的势头没有改变。近期国际金融市场波动性仍有所上升，但稳定因素目前仍占主导地位。

在资本市场开放方面，王春英表示，会稳妥有序推进资本项目可兑换，促进金融市场双向开放，持续推进境内股票和债券市场的开放，完善债券通，研究沪伦通，支持沪港、深港股票市场交易互联互通机制。完善QFII、RQFII、QDII等外汇管理制度。积极支持国内有能力和有条件的企业开展真实合规的对外投资。优化金融服务和营商环境，促进外商来华投资稳定增长。同时，还会健全开放和有竞争力的外汇市场。

“未来如果全球经济持续复苏，主要经济体货币政策正常化将是必然选择，但对我国的影响依然可控。”王春英表示，一是此次全球经济复苏是一个缓慢过程，并且还存在不稳定、不确定因素，主要央行货币政策调整将是温和、渐进的过程。二是主要发达经济体货币政策正常化进程不同，将会继续对美元汇率形成下行压力。三是我国经济基本面持续较好，金融市场运行总体稳健，市场主体对美联储等货币政策调整的适应能力和应对经验进一步提升，有助于积极化解外部环境变化的影响。

4、外交部：搞单边主义和贸易保护主义 必然损人害己

外交部发言人华春莹今日主持例行记者会时表示，我们美国布鲁金斯学会日前发表报告称，美中如打贸易战，将导致美国2700个县丢失超过210万个就业岗位。另外，107个工商团体已联署致函美众议院筹款委员会反对对华加征关税。你提到的美联储的这个报告再次表明，在全球经济深度融合的今天，搞单边主义和贸易保护主义，必然损人害己。

关于汽车关税问题，我只想提醒大家注意几个事实。第一，美国对乘用车的进口税率是2.5%，但是卡车进口税率是25%。第二，中国25%的税率是针对进口整车的，零部件只有10%。第三，美国在华销售的大部分汽车都是美国汽车公司在中国的分公司生产的。仅通用一家2017年在中国销售汽车就有400万辆左右，其旗下凯迪拉克品牌在华销售超越美本土市场。应该说美国汽车企业在中国享受了巨大红利。另一方面，美国2017年对华汽车整车出口28万多辆，而中国同年对美整车出口仅5.3万辆。因此，简单比较中美两国整车进口税率没有意义。

关于“对等”问题，华春莹强调，就关税而言，世贸组织并没有关税对等的原则，世贸组织成员关税总水平也不尽相同。对等和公平不能自说自话，不能完全根据自身利益和需要来制定标准，而是要靠大家平等协商来制定统一的国际规则和标准，而且应由大家共同遵守。强买强卖绝不是对等和公平，在这方面如果自作聪明、自以为是，到头来可能会自食其果。

5、IMF最新预测报告：上调中国经济增长预期0.1个百分点至6.6%

国际货币基金组织(IMF)当地时间4月17日发布《世界经济展望》更新报告指出，全球投资和贸易继续回升，2017年全球经济增长3.8%，比2016年提高了0.6个百分点，成为2011年以来增长最快的一年。IMF认为，此轮全球经济增长基础广泛，特别是欧洲和亚洲地区出现了令人惊喜的显著增长。相较去年10月份，IMF此次将今明两年的全球经济增长预测均上调了0.2个百分点至3.9%，反映了全球增长继续加强，同时IMF还将中国今年经济增长预测上调了0.1个百分点至6.6%。

报告认为，自2016年中期以来，全球经济回升已变得更为广泛、更为强劲，这一结论得到欧元区、日本、中国和美国持续强劲增长表现的支持，去年这些经济体的增长速度都超出预期。发达经济体今年和明年将继续以超过潜在增长率的速度扩张，随后经济增长将减速，但新兴市场和发展中经济体的增长将加快，随后趋于稳定。对于多数国家来说，当前有利的经济增速不会一直持续下去。政策制定者应抓住这一机会巩固增长，使经济增长更具可持续性，并加强政府应对下次衰退的能力。

具体而言，发达经济体经济增长今明两年分别为2.5%、2.2%，相较去年10月份，分别上调了0.5个、0.4个百分点，增长速度将快于潜在增长率。美国经济在一定程度上得益于临时性的财政刺激政策，相较去年10月份，IMF对美国今明两年的经济增长预测分别从2.3%提高到2.9%、1.9%提高到2.7%，分别上调了0.6个、0.8个百分点;在宽松货币政策支持下，欧元区经济体的过剩产能将缩小，对欧元区今明两年的经济增长预测分别从1.9%提高到2.4%、1.7%提高到2.0%，分别上调了0.5个、0.3个百分点;对日本今明两年的经济增长预测分别从0.7%提高到1.2%、0.8%提高到0.9%，分别上调了0.5个、0.1个百分点。

新兴市场和发展中经济体的总体增长预计将进一步加强，亚洲和欧洲新兴经济体将继续强劲增长，大宗商品出口国经济在经历了3年增长疲软后将略有回升。新兴市场和发展中经济体的经济增长今明两年分别为4.9%、5.1%。相较去年10月份，IMF对中国今明两年的经济增长预测分别从6.5%提高到6.6%、6.3%提高到6.4%，均上调了0.1个百分点。

除了中国以外，其他几个新兴市场和发展中经济体今明两年的经济表现也好于此前的预测，这些国家包括巴西、墨西哥和欧洲新兴经济体。相较去年10月份，IMF对巴西今明两年的经济增长预测分别从1.5%提高到2.3%、2.0%提高到2.5%，分别上调了0.8个、0.5个百分点;对墨西哥今明两年的经济增长预测分别从1.9%提高到2.3%、2.3%提高到3.0%，分别上调了0.4个、0.7个百分点。

报告认为，尽管近期内影响全球经济增长的风险大致平衡，未来几个季度之后的风险主要表现为三个大的方面：一是在货币政策正常化已启动、但金融状况仍宽松的环境下，可能出现金融状况急剧收紧的局面，使过去积累的金融脆弱性暴露出来，对经济增长造成负面影响;二是对技术变革和全球化的担忧在加剧，同时贸易失衡也在扩大，对全球经济一体化的普遍支持减弱，可能导致各国转向采取内向型政策，从而破坏贸易和投资;三是气候变化、地缘政治紧张局势以及网络安全漏洞对疲弱的全球经济增长中期前景造成了进一步威胁。

报告最后强调，目前全球经济的周期性上升为深化改革提供了一个理想的时机，使各国能够推进相关政策和改革，保持当前的回升势头，并提高中期增长率，以造福所有人。每个国家都可以采取很多措施，以促进更强劲、更有韧性、更具包容性的经济增长。为应对包括世界贸易治理在内的各种挑战，多边合作仍至关重要。全球相互依赖性只会继续增强，除非各国以合作而非对抗冲突的方式来面对这一环境，否则全球经济无法繁荣发展。

国际

1、 世界银行不会减少对中国贷款且将提高中国投票权

美国总统特朗普及多位高层官员曾多次表示，世行给予中国这样已有足够贷款能力的国家过多贷款，批评多边发展性银行使贫穷国家的债务聚积。

不过世界银行集团行长金墉却表示，世行正在商议的增资协议中没有减少对中国贷款的具体条款，但同时表示，世行贷款未来将向中低收入国家集中。

据悉，世行正在推进一项130亿美元的增资计划，目前协议已汇总并提交各国财长。世行/基金发展委员会将于4月21日举行会议讨论提案。自4月17日开始，国际货币基金组织(IMF)与世行2018年春季年会在华盛顿举行。

该增资协议将提高中国的投票权，同时增加中国等作为中高收入的发展中国家的融资成本。

那么，世行是否会在特朗普政府的压力下减少对中国的贷款，以赢得美国对世行增资130亿美元的支持?世行如何看待美国方面的说法，即中国已不再是个发展中国家，而是发达国家?

在4月19日的世界银行与IMF春季年会上，金墉表示，目前已提交给各国财长的增资协议中无任何关于特定一个国家贷款的论述。该协议秉承的理念是将贷款集中于中低收入国家，并随着时间的推移，逐渐向中低收入国家提供更多贷款。

但同时，金墉指出，世行实现增资对中高收入国家也很重要，因为这意味着世行将有更多的财力在中高收入国家做事情。

“因此，这是关于我们如何看待收入水平，以及世行如何支持我们所有的成员国的问题。”金墉说。

世行官网的中国主页上写着：中国经历了从中央计划经济向市场经济转变并快速发展的显著阶段。当前，中国是个“中高收入国家”，拥有复杂的发展需求，世行仍将在其中扮演重要的发展角色。

金墉强调，中国已经并将继续是世行非常重要的合作伙伴，在世行的声音也显著提升。

2010年4月25日在美国华盛顿召开的世行/基金发展委员会部长级会议审议通过了世行的投票权改革方案，中国在世行的投票权由原先的2.77%提高了1.65%，升至4.42%，从世行的第六大股东国升至第三大股东国，仅次于美国和日本。

目前商议中的世行增资计划将有约75亿美元的资金注入世行旗下的主要贷款机构IBRD，55亿美元注入世行旗下私营部门贷款机构国际金融公司(IFC)。

据多家美国媒 体报道，美国预计将支持该增资计划。此前，特朗普政府多次表示对多边机构的怀疑态度，并曾提出大幅减少对多边发展机构的资金支持。

美国副财长马尔帕斯(David Malpass)曾批评多边发展性银行使贫穷国家的债务聚积，并称世行对诸如中国这样的高收入国家过多贷款，而应该给予与中国“无优惠贷款”(non-concessional loans)。

实际上，中国从1997年开始已经不再从国际开发协会(IDA)接受贷款。IDA专门对低收入国家发放“优惠贷款”(concessional loan)世行三大机构之一。此后中国成为IDA净捐资国。

截至2011财年底，IBRD对华承诺贷款累计约达392亿美元。自IFC在1985年批准第一个对华项目起至2011财年底，国际金融公司在中国共投资了218个项目，并为这些项目提供了54.3亿美元的资金。

2、 美商务部初裁中国输美通用铝合金板存在补贴

美国商务部17日公布初裁结果，认定从中国进口的通用铝合金板存在补贴行为。

美国商务部当天发表声明说，初步裁定中国出口美国的通用铝合金板接受了31.2%至113.3%不等的补贴。此前，美国商务部去年11月对从中国进口的通用铝合金板主动发起反倾销和反补贴(“双反”)调查。

根据美方程序，美国商务部将于6月15日前后对中国通用铝合金板的倾销幅度作出初裁，随后美国商务部和国际贸易委员会将分别于8月和10月对上述调查作出终裁。如果两家机构均认定从中国进口的此类产品给美国相关产业造成实质性损害或威胁，美国商务部将要求海关和边境保护局对相关产品征收“双反”关税。

美国商务部数据显示，2016年美国从中国进口这类产品金额约为6亿美元。

中国商务部此前表示，美方非基于国内产业申请，而由政府机关自主发起贸易救济调查的做法在国际贸易历史上是罕见的。中方对美方此举表现出的贸易保护倾向表示强烈不满。中美两国铝业是互补的，中美之间的铝产品贸易是双向的，人为阻碍双边铝产品贸易的正常秩序，将损害中美双方的利益。

新三板市场总览

新三板公司动态

1、又一家“同仁堂”筹谋登陆A股 津同仁堂冲刺A股IPO

又一家“同仁堂”筹谋登陆A股。4月17日，新三板公司津同仁堂宣布，公司首次公开发行股票并上市的申请已获中国证监会受理。至此，这家于2015年12月挂牌新三板的老字号企业踏上冲刺A股IPO之路。

提起“同仁堂”，投资者更熟悉的是早在1997年6月就登陆主板的同仁堂。这两家都是“中华老字号”的中药企业的确颇有渊源，“两者同根同祖源于乐家老铺。”在去年1月的某个座谈会上，同时参会的北京同仁堂集团董事长梅群和天津同仁堂董事长张彦森表示，现在没有关系了，改革开放后的发展更是有了不同路径。

与被北京国资委实际控制的北京同仁堂相比，如今作为民营企业、实际控制人为张彦森的津同仁堂在经营方向、业务产品、发展规模、业绩及公司治理等方面均有不小的差距。

北京同仁堂在1956年公私合营改制后归属于北京市政府，在1997年完成股份改制，目前拥有A股同仁堂、港股同仁堂科技和同仁堂药业三家上市公司，已经形成现代制药业、零售商业和医疗服务三大业务板块。

相对而言，津同仁堂的发展刚刚开始，公司前身为“天津同仁堂制药厂”。2002年5月，张彦森联合天津电视台等成立津同仁堂，正向以独 家药品和原研药品为特色的高新技术企业发展，逐步布局医药销售、生物科技等业务板块，公司还拥有另一个中药行业的中华老字号宏仁堂。目前，津同仁堂拥有9个型剂、22个独 家品种等114个国药准字号批文，收入80%以上来源于肾炎康复片、血府逐瘀胶囊、脉管复康片三项主要产品。

对比2017年财务数据，两家“同仁堂”发展差距不小。截至去年末，A股公司同仁堂总资产达187.08亿元，总市值超480亿元，2017年营收为133.76亿元、净利润为17.42亿元;津同仁堂资产总计7.48亿元，总市值为3740万元，2015年至2017年营收从5.15亿元增至6.23亿元、盈利从6522.62万元涨至1.39亿元。

尽管与北京同仁堂仍有不小的发展距离，但津同仁堂已经进入稳定发展期。分析认为，这与近年来中药行业获得持续政策激励并发展迅速不无关系。工信部数据显示，中药相关行业主营业务收入在医药工业中的占比稳定保持在近30%;2011年至2016年，我国中成药制造业总产值从3522亿元增至7223亿元，年复合增长率约15%，高于整体医药制造业增速。

2、星娱文化对2017年业绩下滑进行风险提示

4月17日，星娱文化(834411)发布2017年度业绩下滑的风险提示。

公告显示，2017年，公司实现营业收入1164.40万元，同比下降44.54%。净利润为-68.85万元，同比下降158.40%。对此，公司解释，报告期内的业务减少。主要体现在康定音乐节项目的流失，红原大草原夏季雅克音乐季第二季活动公司仅作为活动执行方。

此外，报告期内，公司为长远发展，继续加大新业务的开发。新业务开发所投入的效益，将会在较长时间内释放，因此从长期来看对公司具有积极意义，短期内对公司净利润造成了较大影响。

同时，报告期内业务竞争加剧，压低了整体业务的毛利率。公司已经对此做出调整战略，从长期看将有效抵御竞争加剧带来的不利影响，但短期内对公司净利润造成了较大影响。

公开资料显示，星娱文化于2015年12月1日挂牌新三板，公司主要为客户提供包括品牌传播、产品推广、公关活动、策展活动等一系列的解决方案及服务。

3、拟购新三板公司凯世通 万业企业迈出转型步伐

4月16日晚间，万业企业发布停牌公告，拟收购新三板挂牌企业凯世通。公司预计连续停牌不超过一个月。

若此次收购成功实现，这意味着持续剥离地产业务的万业企业将正式迈出向新兴产业转型的步伐。

锚定国家战略重点扶持的集成电路装备材料产业，万业企业的转型早已有所筹谋。公司控股股东上海浦东科技投资在集成电路和医疗健康等高科技产业领域具备丰富的产业资源和投资经验。早在去年5月，公司曾公告拟以10亿元认购上海集成电路装备材料产业投资基金首期20%的份额。该基金是由公司的控股股东与国家级产业基金、上海临港管委会等共同发起设立，总规模为100亿元人民币。

凯世通2016年新三板挂牌，注册资本5000万人民币，是一家以离子束技术为核心的集科研、制造于一体的高科技企业，主要研制、生产、再制造和销售国际领先高端离子注入机，重点应用于光伏太阳能电池、新型平板显示和半导体集成电路领域。

凯世通也同时发布公告称，因近期正在筹划重大事项，自4月17日开市起暂停转让。公司暂停恢复转让的最晚时点为今年7月17日。

作为中国自主创新的半导体装备代表企业，凯世通成功研发了我国第一台商用光伏离子注入机。在上海市政府的大力支持下，凯世通在上海临港建设的现代化大型生产基地总面积逾1.5万平方米。在业内人士看来，该公司的光伏离子注入机业务正处于暴发的前夜。而凯世通此前的发展目标是致力于具有世界领先水平的重大技术装备离子注入机的研发及产业化。

新三板在线精品文章/研报回顾

精品文章：

1、《新三板农企IPO零蛋：去年半数挂牌农企遭遇“滑铁卢”》

文章摘要：

“今天买的猪肉才6块钱一斤，好便宜啊”。

“我买的才5块”。

这是小编在路上听到的一段对话。

猪肉的价格如此低，折射到新三板上养猪企业的业绩表现也不如人意。

2、《裸泳者的烦恼：年报密集披露新三板IPO撤退潮“暗涌”》

文章摘要：

潮水退去，裸泳者显现。

4月17日，爱用宝(836858)宣布终止上市辅导。公司2017年财报显示，去年实现净利润1855.52万元，这与IPO“新要求”距离甚远。

4月18日，百川环能(837679) 由于调整上市计划，宣布终止上市辅导。

据不完全统计，2018年以来已有15家挂牌公司终止上市辅导。其中4家公司披露了2017年年报，业绩均处于下滑状态。其中，必可测2017年仅实现净利润127.96万元，同比下滑95.22%。

同时，新三板拟IPO企业的“撤回潮”还在继续。4月17日，巴兰仕(430674)宣布撤回首发上市申请，2017年巴兰仕实现净利润4567.70万元。

实际上，业绩情况不乐观是这些企业主动终止IPO的主要原因。而随着2017年年报披露进入收官阶段，新三板拟IPO企业的真实“水平”逐渐公开。

3、《新三板50余家公司年报难产：为摘牌拟不披露为何“流行”》

文章摘要：

日子难过还得过。

4月17日，新三板做市指数下跌4.68点至903.79点。

与之紧密联系的是，宣爱智能(430196)、亿丰洁净(831666)等5只当日复牌的做市股票全线暴跌，一日成“仙”。跌幅最大是焕鑫新材(831143)，公司股价下跌86.52%至0.31元。

上述一日成“仙”的公司中，焕鑫新材、亿丰洁净两家公司已经宣布无法披露2017年年报。实际上，这两家公司都存在持续经营能力风险。

据不完全统计，截至4月16日，共有50余家挂牌公司称无法在4月30日前披露2017年年报。其中，半数公司是因为公司诉讼缠身、经营停滞等原因。

4、《ATM生产商：时代抛弃你的时候，连一声再见都不会说》

文章摘要：

“时代抛弃你的时候，连一声再见都不会说”。

半个月前，部分沃尔玛商场禁用支付宝，让微信和支付宝大战再度成为焦点。而移动支付两巨头抢夺市场的今天，已经鲜有人关注致力于ATM机相关业务的公司了。

但在新三板市场，还有金投金融(834023)、维珍创意(430305)等致力于ATM机相关业务的挂牌公司。

截至4月13日，金投金融、维珍创意及新达通(430596)3家ATM机相关业务公司发布2017年业绩情况。其中，仅金投金融实现净利微增，其余2家均预计业绩大幅下滑。

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