一大利空突袭 上证50跌逾2% 私募急减仓(解读)

听说部分私募已经大幅减仓 还不看好这些热门板块(名单)

3月下旬以来，在外围消息面持续动荡、蓝筹板块表现疲弱的背景下，上证综指、沪深300等主要指数普遍横向震荡，走出了“一字长蛇阵”的走势，上证综指在“129点区间”拉锯已有大半个月。

市场迟迟不见方向性突破，多家去年业绩较好的私募机构开始倾向于轻仓应对。部分私募机构已经大幅减仓，对后市择股难度加大的预期也显著升温。整体来看，私募机构对于短中期A股市场的策略观点，已经明显趋于谨慎。

“129点区间”已拉锯大半个月

截至本周五(4月13日)，自3月23日跳空下跌以来，上证综指在129个指数点(3091点至3220点)的狭窄波动区间内，已持续运行了多达14个交易日。在此期间，上证综指的最大波动幅度(自区间最低点位计算，下同)仅为4.19%。而在此之前，上证综指今年以来的最大波动幅度高达14.62%。

3月以来上证指数日K线图

财汇大数据终端的统计数据进一步显示，在此期间，上证50、中证100、沪深300等权重指数的波动幅度，也较为有限。

部分私募已经大幅减仓

中国证券报记者最新了解到的情况是，在市场多空持续纠结、个股赚钱效应整体下降的背景下，部分2017年投资业绩不错的私募机构，目前已经大幅减仓，甚至选择“基本空仓”。

上海某具有券商从业履历背景的私募机构董事长表示，出于对宏观经济环境负面预期等因素的考虑，该私募机构目前主要以“轻仓观望为主”。

而某具有公募高管从业履历的私募机构负责人也向记者透露，由于年初以来A股市场缺乏系统性上涨机会，加上对短中期市场判断难以把握，目前该私募机构已经“基本空仓”。

多家私募预期“夹板震荡”还将延续

对于未来A股市场整体涨跌与运行区间的研判，私募业界的主流观点认为，目前主要股指的“夹板震荡”行情，可能还将延续。

上海庐雍资产董事长李思思认为，整体来看，经过较长时间的横向纠结行情之后，市场上下空间都不会太大。

一方面，年初上证综指持续连阳之后一度达到3400点至3500点一线，未来较长时间内很难逾越；另一方面，如果后期上证指数跌破3000点关口，继续向下的空间预计较为有限，“将非常值得买一点”。此外，由于市场背后若隐若现的维 稳力量存在，未来A股主要权重指数，也可能长时间处于较为收敛的状态。

从市场估值的角度来看，金融、地产等蓝筹板块整体估值虽然仍较为合理，但制约估值提升的负面因素仍相对突出。从宏观环境的角度来看，中国经济未来很长一段时间内预计仍将处于“L型”底部运行，“V型”反转的难度较大。

上海汇利资产总经理何震也表示，从金融去杠杆、中美贸易争端与人民币汇率强势压制出口等宏观环境来看，A股在未来较长时间内可能都难以向上突破。另一方面，考虑到权重蓝筹在静态估值上仍有优势，后期市场下行空间预计也会相对有限。

择股难度料将显著增大

在多家私募预期A股市场依旧涨跌两难的同时，多位私募投资人士也进一步指出，当前投资者在择股上的难度正显著增大。

何震表示，目前市场对于主题、题材的做多热情正明显下降，前期市场对包括次新股、海南板块、农业、黄金等主题的炒作，并没有得到主流机构资金的认可；而医药板块虽一度体现出上涨持续性，但多数龙头股的整体估值已经偏高。未来一段时间内，投资者择股的难度将显著增大，投资机会将主要集中于真正具有业绩增长持续性的个股。“主流机构投资者所期待的，不仅是2017年年报的超预期增长，还要有今年一季报的超预期增长，甚至是今年半年报继续超预期增长”。

李思思也指出，在主要股指可能长时间区间震荡的背景下，优质个股虽然有一定投资机会，但投资者选股的难度将居高不下。从2018年全年的角度来看，可能只有相对少数个股最终能够实现全年股价的正收益。该私募机构将主要对基本面拥有“较大向上锐度”、业绩确定性增长的个股，进行挖掘和布局。该机构现阶段在仓位水平上坚决“不会满仓”，并将尽量避免追高操作。

对于近期体现出较强赚钱效应的医药、黄金、农业等热点板块，李思思认为，目前市场共识度已经较高，从中长期来看可能难以体现出明显的超额收益。