业绩同比增长，移动游戏收入、海外收入长势喜人
公司 2017 年度实现营业总收入 32.36 亿元,较上年同期增长 27.89%； 按照产品分类，移动游戏营收达 23.01 亿元，同比增长 79.55%；按照地区分类，海外收入达 19.68 亿元，同比增长 55.23%； 营业成本 15.48 亿元，同比增长16.83%。 实现归母净利润 6.56 亿元，同比增长 11.57%， 对应全面摊薄 EPS0.75 元，每 10 股派发现金红利 0.75 元(含税)。 业绩增幅低于预告 20%-50%区间， 主因系 1.4 亿元投资收益推迟至 2018 年确认，对公司主营业务不造成重大影响。
匠心打造精品游戏， 游戏出海版图扩张
1)爆款手游放量，系列产品稳定输出。爆款 APRG 手游《狂暴之翼》 在 2017年初推广后快速进入放量期，全球月流水峰值达 4100 万美元， DAU 超 150万； “女神”、“少年”系列手游持续推出， 海内外表现强势， 其中《少年三国志》上线三年中月均流水维 稳亿级，总流水逾 40 亿。 2)游戏出海版图扩张。公司面向区域市场搭建当地综合性发行团队，专注区域强势品类的研发运营，发行版图拓展至全球多个国家和地区， 2017 年全球新增游戏用户超 1 亿。
展望 2018：《天使纪元》引爆开年，《权力的游戏》箭在弦上公司 2018 开年大作 MMOARPG 类手游《天使纪元》 年初上线，全平台公测前五日流水 5000 万元， 首周 iOS 下载总量近 60 万， 畅销榜最高排名第 4，现稳定在畅销榜前 20 名。 公司与华纳兄弟互动娱乐达成战略合作协议，获得全球热播美剧《权力的游戏》 IP 游戏改编权， 作品将于 2018 上线，备受期待。
投资建议
1) 我们预计公司 18/19/20 年 EPS 为 1.33/1.83/2.25 元，当前股价对应同期17/12/10 倍 PE； 2) 公司手游出海业务发展态势良好，《天使纪元》、《狂暴之翼》等头部产品表现亮眼， 2018 年，顶级 IP《权利的游戏》大概率再造爆款，维持“买入”评级。
风险提示
政策监管风险、 游戏发行不及预期风险等
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