5G商业化即将到来 各行业加速布局

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导语伴随着5G商业化预期时间的临近，各大厂商也都加快了布局5G的步伐，不光是上游基础建设行业，就连下游终端应用行业也已经有针对性的开发出了各种产品，试图抢占市场。

新三板在线研究院研究观点

1、5G不仅在移动通信技术上带来重大升级，还为万物互联网络提供了基本的技术支持;

2、5G产业链市场规模庞大，越早布局越能占据有利地位;

3、A股市场两极分化严重，相比之下新三板5G相关企业整体成长性更强，估值更低。

引言：

2018世界移动通信大会(以下简称“MWC 2018”)将于当地时间2月26日至3月1日在西班牙巴塞罗那会展中心举行。

在MWC 2018前夕的发布会上，英特尔宣布将和日本电信运营商docomo合作，为2020年东京奥运会部署5G技术。此外，中兴也带来了最新的5G终端技术，类5G智能手机最高下载速率达到1.2Gbps。同时，中兴与高通正共同推动C-V2X车联网通信技术的商用，通过提高驾驶安全，提升交通效率，为未来5G时代的自动驾驶铺平道路。华为也正式面向全球发布了华为首款符合3GPP标准的5G商用芯片——巴龙5G01，和基于该芯片的首款3GPP标准5G商用终端——华为5G CPE。

伴随着5G商业化预期时间的临近，各大厂商也都加快了布局5G的步伐，不光是上游基础建设行业，就连下游终端应用行业也已经有针对性的开发出了各种产品，试图抢占市场。

1、什么是5G?

5G(5th-generation)是第五代移动通信技术的简称，但与4G、3G、2G不同的是，5G并不是独立的、全新的无线接入技术，而是对现有无线接入技术(包括2G、3G、4G和WiFi)的技术演进，以及一些新增的补充性无线接入技术集成后解决方案的总称。从某种程度上讲，5G将是一个真正意义上的融合网络。以融合和统一的标准，提供人与人、人与物以及物与物之间高速、安全和自由的联通。

2017年2月9日，GPP国际通信标准组织正式宣布“5G”成为下一代移动网络连接技术的正式名称，而5G网络也将成为目前LTE或LTE-Advanced 4G网络之后的下一代移动通讯技术。

2、5G的发展进程

2.1全球5G时间工作计划

从全球进程计划上，计划2019年发布正式频谱，2020年底完成技术规范。到2018年底完成标准化工作，2019年开始进行试商用。

3GPP计划2018年下半年完成基础版R15，面向eMBB商用场景;2019年底完成完整版R16;2018年6月完成独立组网5G新空口和核心网标准化，支持eMBB和uRLLC两大场景，满足2020年5G初期商用需求;2019年9月，支持eMBB、mMTC、uRLLC三大场景，满足全部ITU技术要求。

2.2我国5G时间工作计划

我国在2016年9月完成的第一阶段技术试验;2017年9月，发布了第二阶段无线部分测试结果，预计2017年年底前，将完成5G第二阶段网络测试，从2018年开始进入第三阶段网络测试，到第四季度才会有测试芯片和测试手机;2019年将在数十个城市的热点地区预商用，并在当年第四季度商用芯片和终端;2020年在数百个城市的热点地区商用，以及出现多款商用芯片和手机。2022年，将在城市热点地区展开大规模部署。

3、为何各大行业都在提前布局5G市场?

3.1市场规模庞大，利润可观

根据Ericsson Mobility Report的报告，2022年全球将达90亿移动联机数量和62亿用户，其中5G用户数将超过5亿，范围将覆盖15%的全球人口。

据预测，2025年5G服务将为移动宽带运营商带来2470亿美元的收入。爱立信移动报告也显示，韩国、日本、中国以及美国将成为全球5G用户增长最快的第一批国家。

各家机构的分析预测都表明，5G市场空间巨大，谁能先抢占市场，谁就能获得更多的经济回报。

3.2应用场景更丰富

5G之所以成为各家必争之地，关键就在于5G不仅是新一代的移动通讯技术，更会成为万物互联的基础架构，5G所带来的影响将彻底重塑和改变世界。

3.2.1增强移动宽带场景

增强移动宽带场景(eMBB)场景是指在现有移动宽带业务场景的基础上，对于用户体验等性能的进一步提升，主要还是追求人与人之间极致的通信体验。

其中，最主要的几种应用就是4K高清视频、VR、AR、远程医疗、远程教育以及外场支援等。VR和AR技术已经日趋成熟，而随着5G的落地，远程医疗及远程教育等全新的体验将更加便民，医院排队难、孩子上学难的问题也将得到极大地缓解。

3.2.2大连接场景

大连接场景主要就是通过5G的高传输速度带来的物联网、智慧城市、智能家居、工业信息化、智能物流等与日常生活场景息息相关的万物互联方式。

通过5G的技术支持，使得参与整个社会运行的万事万物具备了可感知的能力，可以帮助现代产业向更高级的智慧产业升级。除此之外，有了5G支持的物联网的广泛应用将有助于智慧城市的部署，大大提高城市管理的效率。在城市安全方面也可以更好的发挥安防无人机、固定摄像头在城市监控方面的作用。

3.3.3超高可靠和超低时延通信

这一场景的应用主要在车联网和无人机上，相比于无人机，车联网和我们的日常生活关联性更大。

车联网目的是拥有V2X的通信能力，即实现车与人、车与车、车与路测设施、车与网络的通信。实现V2X之后，整个驾驶过程将会不再完全依赖驾驶员的观察，更多的将交由电脑来完成，不仅降低了事故发生率，还使得驾驶体验变得更舒适。

无人机方面的应用则更多的是通过5G信号的传输能力来延伸无人机的控制范围。5G无人机可以突破传统“点对点”遥控信号传输的瓶颈，消除环境对于信号的影响，理论上只要有电信信号覆盖的地方，就可以遥控无人机。

4、新三板拥有更好的市场潜力

新三板在线研究院统计，目前新三板上光通信行业的公司共有23家，通信设备行业公司共230家，这些公司基本涵盖了基站、天线、光电器件、光纤光缆等5G所涉及的全部基建设备行业。

根据2017年中报数据，光通信行业平均营业收入8,055.32万元，净利润679.12万元，营收和净利润分别同比增长42.43%和71.98%。通信设备行业平均营业收入5,837.11万元，净利润377.66万元，营收和净利润分别同比增长17.01%和8.48%。

反观A股市场，5G相关概念公司101家，平均营收和净利润同比增长24.73%和-392.26%。虽然有中兴通讯这样的龙头坐镇，但A股市场的行业整体情况并不乐观。新三板行业凭借公司数量众多以及较为强势的成长能力，有望在即将到来的5G时代获得更多的市场份额，尤其在光通信领域未来前景更好。

新三板在线研究院从新三板上的253家公司中选出了28家与5G关系较为密切的代表公司进行深入的研究分析。

数据显示，这28家公司2017年上半年营业收入共计33.20亿元，占253家公司总额的21.73%;净利润共计2.77亿元，占27.48%。此外，这28家公司2017年上半年平均营业收入11,857.52万元，平均净利润988.55万元，总体来看这28家公司的盈利能力和经营情况要好于整个行业。

在估值上，这28家公司的表现也要好于整体。28家公司平均市盈率16.14倍，低于整体均值的24.99倍;28家公司总市值为88.50亿元，约占整体总市值的10.46%。

在成长性上，新三板在线研究院发现了一个有趣的现象，这28家公司的营业收入增幅要好于整体，而净利润方面却大幅落后。经过深入研究发现，这28家公司的净利润增长缓慢或许与提前布局5G市场有关。根据各家公司的财报数据显示，在包含了研发费用的管理费用这一项上，28家公司的总费用支出为2.61亿元，占253家公司总支出的15.66%，同比更是增长了11.12%，增长幅度更是比总体的5.27%翻了一倍还多。

5、新三板上的“希望之星”

5.1电联股份

电联股份主要从事通信塔桅、机房等基站配套产品的研发设计、生产制造、安装维护以及相关延伸服务，主要客户为中国铁塔和中国移动。得益于客户资源的优势，电联股份在即将到来的5G时代已经赢在了起跑线上，不出意外的话，中国移动在5G时代依旧会选择与电联股份合作。

5.2景云祥

景云祥是一家以铁塔为主营业务的公司，和电联股份一样，景云祥的主要客户也是中国铁塔及三大运营商。并且，公司业务以中西部地区为主，在主要业务区域上与位于华东地区的电联股份并不冲突，也正因如此，两家公司都有望借着三大运营商的先天优势在5G市场上完成超车。

5.3迪威普

迪威普与电联股份和景云祥不同，公司主要以光纤光缆等光电通信产品为主，公司最大客户为中移铁通，双方业务往来约占公司总业务的22.48%。虽然同为三大运营商的供应商，但迪威普的营业收入和净利润与前两家公司比起来要逊色得多。考虑到公司产品的不同，迪威普的盈利情况甚至要比两家铁塔公司高出不少，市值上也丝毫不落下风，唯一值得担心的是公司市盈率与同行业公司相比偏高。总体来看，迪威普以其良好的成长性和优质的资本结构，仍然有巨大的发展潜力。

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本文出品：新三板在线研究院。研究员：郭浩文。