三日净流入22亿 钢铁股树大招风

钢铁确定性机会大

分析人士表示，当前交易压制因素的边际减弱、抱团趋势的“瓦解”，以及经济预期与利率波动加大，都使得当前A股市场走出极低波动率区间的迹象愈发明显。就当前而言，冲击在于部分价值投资者在年末估值偏高的条件下兑现“龙马”。近期市场扰动因素较多，投资者情绪显然也受到了一定影响，调整压力仍在。而在市场利率上升及指数波动率加大的背景下，短期市场能见度正有所下降。但短期来看，经充分调整的周期股已具有性价比，而由于供需短期趋紧叠加春季开工旺季预期的提前反应，钢铁板块后市或更有相对确定的短期交易机会。

对于蓝筹白马股松动后，年末可能占优的板块是谁，长江证券表示，从历次经验看，首先应该考虑的是景气，从2013年末成长到2017年三季度，首先是周期股，其次是防御性板块，代表的是以银行为首的金融。而落地到钢铁行业，景气见价格。当前的周期板块虽不及6月末需求引领，但严限产下涨价及高盈利的确定性也仍具相对优势，于近期市场也有所表现。瑕疵则来自市场对其持续性的担忧，即供给驱动而非需求，但当前的低库存或有望打消市场的这一疑虑。

该机构表示，理论上，库存具备时滞，厂商于繁荣处常惯性乐观。而主动去库则是经历前期盲目扩张后，过度纠错所致。当前受益于限产，去库在需求平稳甚至改善中进行，去库存的节点显著提前，存量屡创新低。当然，库存低或新低并非反弹的理由，而仍依赖需求及其预期。但库存新低，却意味着较强的安全垫以及季节性与短期乐观预期转化的需求，增添了周期韧劲。更值得重视的是，本轮自地产至钢铁、建材再至双焦，建筑链整体库存均处低位，且非是局部现象。而低库存格局或将是钢铁股迎来修复的最佳契机。

申万宏源也指出，一方面，由于当前库存的持续下降，低库存下钢价总体上易涨难跌。而另一方面，虽然当前原料端已开始反弹，但在钢价上涨背景下吨钢毛利却依然保持高位，四季度钢企的盈利也将大概率不比三季度差。此外，对于明年钢铁行业下游需求的悲观预期此前已经反映在股价中，短期也未见新的利空。最后，由于白酒和家电等抱团型白马股出现回调，这部分资金也有一定配置需求。上述原因使得当前钢铁板块的基本面、估值和预期都已具有较大的比较优势。