IPO首现单日零过会被否者“伤心”

问题公司遭否

虽然11月29日创近期审核零通过率的记录，但这三家待审拟IPO企业被否并不无辜。

据21世纪经济报道记者获悉，合并后的“大发审委”审查模式与此前类似，将有7位发审委员参与一次发审会议的审议和投票，经过拟IPO企业近一个小时的上会答疑后，如果其中5位发审委员投出通过票，该IPO申请便意味着过会。

显然，11月29日召开的2017年第56次发审会上，上述三家企业未获得由发审委员金勇熊、洪泳等人领衔的发审团的有关票数。

“重庆广电的问题还是在于其盈利的持续性上和一些数据指标存在异常。”上述知情人士向21世纪经济报道记者透露。

证监会11月29日晚间披露的发审会公告显示，发审委对重庆文化提问指出，发行人2014年至2016年综合毛利率分别为42.02%、57.39%、61.97%。请发行人代表说明毛利率与同行业公司存在差异的原因及合理性。请保荐代表人说明核查方法、依据，并发表明确核查意见。

全时天地被否相比前两者而言，则或更存在必然性。此前市场曾质疑其过度依赖北京市场，京外业务开展不顺，供应商集中度过高，利润下降风险明显。

据全时天地招股说明书(申报稿)显示，2014年、2015年和2016年向前五名供应商采购占全部采购的比例分别为97.82%、96.75%和95.94%，短期内公司无法改变采购过于集中的局面。过往三年全时天地来自北京地区的收入规模分别占公司同期营业收入的比例分别为91.74%、93.83%和92.90%。尽管招股书中表明该公司已在多地设置分公司，但京外业务并未给公司贡献太多收益。

证监会披露的发审会公告显示，发审委对此提问，并请发行人代表说明公司业务主要集中在北京地区，获取北京以外地区的代理资质是否存在障碍；如无法有效拓展其他地区的业务，说明对发行人未来的影响；

行业监管一视同仁

29日上会三家企业均属传媒或互联网行业。

据公开资料显示，全时天地主要为客户提供互联网广告及企业SaaS营销服务；重庆广电主要运营IPTV内容集成运营业务、网络广播电视台运营业务、手机电视内容集成运营业务和互联网电视内容服务等；博拉网络则主要为客户提供互联网商业应用及转型升级所需的解决方案，帮助客户利用互联网实现品牌推广和产品销售、提升运营效率等商业目标。

事实上，无论并购重组抑或IPO，传媒、互联网等行业向来是监管从严领域。今年被否IPO企业中，如杭州致瑞传媒、上海思华科技均属于互联网、传媒行业。

“传媒、影视、游戏、互联网行业主要属于轻资产行业，估值偏高，财务数据容易造假，同时有违脱虚向实的监管导向。”前述北京券商投行人士解释。

他指出，除了传媒、互联网行业受关注外，近期业内总结出部分行业否决率高企，如医药、农业、游戏、类金融等。