赫美集团持续加码品质消费已成为国内最大国际时尚品牌运营商之一_股票频道

（原标题：赫美集团持续加码品质消费已成为国内最大国际时尚品牌运营商之一）

赫美集团(002356)10月26日晚间发布公告称，公司股票将于10月27日复牌。在此前的10月15日，赫美集团公告公司全资子赫美商业或其指定主体拟以8亿元现金总对价同时收购深圳臻乔时装有限公司、彩虹现代商贸(深圳)有限公司、盈彩拓展商贸(深圳)有限公司及彩虹现代商贸有限公司四家公司各80%股权。公开信息显示，赫美集团拟收购的4家标的企业均是彩虹概念(又称：彩虹集团)旗下的子公司，负责彩虹集团在中国大陆地区不同国际时尚品牌(主要包括Armani、MCM、ESCADA、Versus、Versace等)的运营管理业务，本次交易完成后，赫美集团将承接彩虹集团中国区国际品牌运营业务。

值得一提的是，此次并购是赫美集团继收购上海欧蓝和温州崇高百货后，在国际品牌运营领域实施的又一次重大收购和战略布局。对上述四个标的并购完成后，赫美集团将成为国内最具实力的国际时尚品牌运营商之一，公司主营业务结构也将大幅改变。另外，交易对方之一的权星商业基于对赫美集团未来发展的信心，承诺在收到上述标的资产转让价款后六个月内，购买市值不低于人民币3亿元的赫美集团股票，有助提升定赫美集团股票在二级市场表现的预期。

大力布局品质消费市场

随着我国居民收入水平的持续提升以及80后、90后逐渐成为消费的主力，国人的消费需求已从基础功能性需要逐步升级为享受型需要，并由低端向中高端消费过渡，中高端消费品更容易在消费升级的过程中获得更大的市场空间。在此背景下，国内居民对国际知名品牌的服装、箱包、手表、珠宝首饰等高端消费品的需求不断增长，购买欲望日趋强烈，出境游的游客在国外品牌商店“买、买、买”就是这种需求的释放方式之一。

然而，受到中国关税的下降，我国对进口时尚品牌产品管制的放松、以及品牌方全球统一定价策略及汇率等因素影响，近两年国内消费者的高端消费品出境购热度开始下降，国内购逐渐兴起，6000多亿境外消费开始大规模回流向国内市场。有专业报告预测，鉴于“中国中产阶级的崛起”以及成熟市场的回暖，在经历了销售平平的两年后，包括奢侈品在内的高端消费品行业将从2018年开始重回良好增长轨道。也有证券分析师认为，除沿海发达省份外，中国内陆省份庞大的人口基数也将给品质消费的进一步增长带来巨大空间。上述因素为国内的国际时尚牌代理商和运营商提供了良好的发展机会。

不难判断，赫美集团先后并购上海欧蓝、崇高百货以及本次拟收购的四个标的快速挺进国际品牌运营领域，主要目的是更好地抓住我国消费升级带来的市场机遇，为上市公司带来更大的盈利空间和成长空间。

赫美集团认为，集团目前定位于“国际品牌运营的服务商”，通过并购整合，打造国际时尚品牌的中国运营商联盟，目前已经通过增资和股权并购形式将在国内拥有领先地位的国际时尚品牌代理运营商上海欧蓝和温州崇高百货纳入集团商业版图。此次并购的4个标的均是具有多年从事国际高端品牌代理销售业务的丰富经验的企业，拥有众多国际知名品牌的运营权和门店及渠道资源，此次并购将进一步提升集团在品牌运营领域的综合实力。

并购扩张将提高赫美综合实力

赫美集团要在国际时尚品牌运营领域持续发力并获得竞争优势地位，取得足够的品牌代理运营权以及渠道和销售网点是关键。

在此次并购方案公告之前，赫美集团并购的上海欧蓝和崇高百货均是国内排名靠墙的老牌国际时尚品牌运营商，在中国代理运营多个国际时尚品牌，合计拥有的店铺超过130家。其中上海欧蓝作为全球一线品牌Armani在中国大陆的第一个代理商，至今已在各大城市拥有65家不同品牌线的Armani店铺和5家Armani的折扣奥特莱斯店铺，并与MCM、TureReligion、JilSander、Dsquared2、MasionMartinMargila、Furla等国际知名品牌有着良好合作关系；崇高百货则在中国温州、杭州、无锡、长沙、武汉、长春等地区代理Armani、Hogan、DOLCE&GABBANA等多个国际品牌，拥有有42家不同品牌线的Armani店铺、8家Hogan店铺、6家DOLCE&GABBANA店铺、5家BOSS奥莱店铺和4家Armani的折扣奥特莱斯店铺及2家综合奥莱店铺，合计67家店铺。可以说，在收购上海欧蓝和崇高百货后，赫美集团就已经成为国内最大的国际时尚品牌运营服务商之一。

若对本次并购方案中的4个标的收购成功，赫美集团在国际时尚品牌运营领域的规模和竞争实力还将在原来的基础上大幅提升。公告显示，此次拟收购标的之一的深圳臻乔时装有限公司主要在中国大陆地区运营Armani品牌，在深圳、重庆、广州、成都、昆明、西安、哈尔滨等一线及省会城市从事Armani旗下的六个系列品牌(包括GiorgioArmani、EmporioArmani、EA7、ArmaniCollezioni、ArmaniJeans、ArmaniExchange)的运营和销售业务，其管理经营团队拥有多年的国际品牌运营管理经验；另一标的彩虹现代商贸(深圳)有限公司在中国深圳、重庆、广州、昆明、西安、哈尔滨、武汉等地区从事Escada、MCM等品牌的代理销售业务，拥有多年的国际品牌运营管理经验；

另外两个标的之一的盈彩拓展商贸(深圳)有限公司主要从事彩虹集团名下代理的各个品牌的特卖业务，同时拥有品牌特卖店Venita，为彩虹集团销售过季商品的主要渠道；彩虹现代商贸有限公司在中国珠海、重庆、广州、南京、济南、昆明、西安、哈尔滨等地区从事Versace旗下的三个系列品牌(VersaceCollection、VersaceJeans、Versus)的代理销售业务，也拥有多年的国际品牌运营管理经验。

本次收购完成后，集团在国内拥有超过260家品牌销售门店，覆盖了包括北京、上海、广州、深圳、杭州等逾50个国内一、二、三线城市，遍布东北、华北、华东、华中、西北、西南、华南七大区域；运营管理的国际品牌数量超过45个，包括ArmaniGroup、Boss、Hogan、Dolce&Gabbana、MCM、Furla、Venita、Versace、Versus、Escada、o’blu等。本次并购将使公司的渠道能力、品牌运营能力迅速跻身行业一流，规模和综合实力稳居行业前列。

国际品牌联盟降低购买成本

在国际品牌运营领域，赫美集团的目标是通过自建渠道和行业整合的方式搭建全国最大，具备世界影响力的国际品牌联盟。然而，赫美集团主导的国际品牌联盟做大以后会不会“店大欺客”增加国内消费者的购买成本呢？答案是不但不会增加消费者的购买成本，还会大幅降低国内市场国际时尚品牌产品的平均售价，降低消费者的购买成本。

从客观情况分析，目前在内地市场正规渠道销售的国际时尚品牌产品的售价本身就明显高于欧美、日本、香港等市场，如果赫美集团主导的国际品牌联盟借助自己的渠道优势提升售价，将会把消费者挤出到境外消费购物，不利于国内市场的国际时尚品牌市场的增长，最终损害自身利益。相反，如果赫美集团主导的国际品牌联盟在保持一定盈利能力的基础上如果降低售价，反而会吸引更多的居民加入到国际时尚品牌产品的消费中，有助壮大国内国际时尚品牌的整体市场规模，长期来看，更能让自身利益最大化。

对于这一点，赫美集团已在方案中明确表示，未来将借助现有销售网络搭建品牌互通的会员消费体系，通告整合各运营商原有会员，形成拥有超过30万高端消费人士的会员体系，利用会员系统的积分系统，打通品牌间、商场间的资源渠道的共享协同，降低国际品牌在国内的购买成本，缩小品牌境内境外的差额空间，增强品牌在境内对国人的消费吸引力。据悉，赫美会员系统结合商业，旅游，银行和互联网，开展线上B端以及C端的开放性平台，最基础的服务是为会员积分打折，为客户授信等，目的是调整消费者的购买的实际价格，有助整体降低国际品牌消费客户在国内购买成本。

标的公司承诺三年净利3个亿

为提升本次收购绩效，对上市公司的广大股东负责，赫美集团与标的公司的原股东达成了业绩承诺条款。标的公司股权出让方承诺，4家标的公司2018年度合计实现的扣除非经常性损益后的合计净利润数额不低于人民币6，900万元；2019年度合计实现的扣除非经常性损益后的合计净利润数额不低于人民币9，660万元、2020年度合计实现的扣除非经常性损益后的合计净利润数额不低于人民币13，524万元。若标的公司2018年度、2019年度、2020年度累计实现的扣除非经常性损益后的净利润数额低于人民币30，084万元，则承诺方应于标的公司2020年度专项审计报告出具后十个工作日内补偿差额。

按80%股权计算，2018年-2020年标的公司归属于上市公司股东的承诺的扣除非经常性损益后的合计净利润分别为5，520万元、7，728万元和10，819.2万元。考虑到赫美集团2015年和2016年的实现的净利润分别为1.36亿元和1.4亿元，交易对方承诺的标的业绩对赫美集团整体业绩影响重大，与此同时，品牌运营也将逐步成为公司主要的业务板块之一。

另外，以8亿元交易对价和交易对方承诺的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的合计净利润计算的标的资产2018年-2020年的收购市盈率分别为14.49倍、10.35倍和7.39倍，低于赫美集团目前股价在二级市场的实际市盈率水平，因此，本次交易将有助降低上市公司的整体市盈率，从而对上市公司的估值产生积极影响。