通信行业:中长期看好5G、光通信和物联网 荐5股
类别：行业研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：衡昆,夏庐生 日期：2017-09-01
2017年通信行业Q2业绩较Q1大幅增长,H1较2016年同期稳步提升:截至2017年8月29日,通信行业133家上市公司已披露2017年中报业绩,从平均值来看,营业收入和归母净利润Q2环比增速都比较高,H1同比增速则保持平稳;从标准差来看,营业收入增速集中度较高,归母净利润增速离散程度较大,各公司业绩表现进一步分化。
云计算、流量经营和网络运维等行业业绩表现较好:2017年上半年营业收入同比增速超过40%的公司有24家,主要分布于云计算、流量经营、网络运维(受业务转型或外延并表影响)等行业;归母净利润同比增速超过80%的公司有24家,主要分布于物联网、网络运维和北斗导航等行业。2017年上半年营业收入同比下降超过10%的公司有22家,归母净利润同比下降超过40%的公司有25家,均主要分布于基站天线、专网和广电设备等行业。
通信子行业受相关行业周期影响,业绩差异显著:运营商方面,中国联通受益于业务转型的战略,聚焦4G流量经营,归母净利润同比增长+74.34%;设备商方面,中兴通讯业绩增长超预期,归母净利润同比增长29.80%,烽火通信保持稳定增长;光器件方面,国内光器件厂商营业收入均实现稳步增长,新易盛和博创科技归母净利润分别同比增长29.27%和31.29%;光纤光缆方面,受益于运营商采购规模的持续扩大,亨通光电、中天科技和特发信息通过产能升级归母净利润分别同比增长100.7%、34.99%和30.63%;基站天线和网络运维方面,受到运营商4G网络建设放缓的影响,行业主营业务普遍增长乏力,但是网络运维相关厂商普遍通过剥离亏损业务、开拓新兴业务的方式,实现归母净利润的大幅提升,同比增长幅度远超行业平均水平。物联网方面,各主要参与者均实现稳健的业绩增长,广和通凭借智能POS和PC业务,营业收入同比增长37.77%,高新兴凭借销售渠道整合和控费,归母净利润同比增长44.69%;专网方面,海能达继续保持全球第二的市场地位优势,营业收入同比增长45.68%;云计算/IDC方面,紫光股份受益于新华三并表,营业收入同比增长82.11%,归母净利同比增长203.99%;
北斗导航方面,合众思壮受益于北斗高精度业务和空间信息应用业务的高增长,以及高额投资收益,归母净利润同比增长1365.15%。
通信板行业基金仓位和市值小幅回升,聚焦白马龙头股:2017年Q2基金持有通信行业股份数量占总持仓比重约为2.53%,同比下降14个百分点,环比上升47个百分点。2017年Q2基金持有通信行业的总市值为165.32亿元,同比下降38.08%,环比上升12.25%。2017年Q2通信行业基金持仓市值前20大公司,中兴通讯、海能达、海格通信、亨通光电等排名靠前,机构投资者聚焦白马龙头,业绩及成长确定性高的通信细分行业龙头关注度或将持续上升。
投资建议:我们中期看好运营商5G前瞻投资意愿加强带来的5G投资机会,以及NB-IOT标准冻结的大背景下,物联网行业即将迎来的投资机会,长期看好5G、光通信、物联网、国企改、一带一路所带来的产业整合及空间扩张机会。重点推荐:中兴通讯、中际装备、海能达、宜通世纪、紫光股份(新华三)。
风险提示:5G政策落地不及预期,物联网应用不及预期。
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