金融科技股受宠 新三板资金进退路线图揭秘

IPO概念掀投资热潮

“2016年新三板市场投资整体都比较低迷。随着IPO提速，去年第四季度以来，掀起一波以Pre-IPO为主导的投资潮。这种趋势在今年表现依然明显，有望改善新三板交易不活跃的情况。”深圳某私募机构的副总经理告诉记者。

他指出，目前大部分机构注意力基本集中在两类标的，有望跻身精选层和有IPO前景的挂牌公司，且后者占比大概在70%-80%。“不少机构抢着成立有限合伙企业，聚焦早期的VC和成长期的PE投资等机构也在跟进，拿出一定规模的资金或者募集专门的有限合伙来凑热闹。”

事实上，Pre-IPO的火爆与IPO加速息息相关。IPO加速大幅缩短了项目回报周期。业内人士告诉中国证券报记者，以往一个项目成功实现IPO往往需要数年的时间。从报材料到拿到批文，平均所需时间为2至3年。这段时间以来，这个周期缩短为一年半至两年。

张驰告诉记者，从投资周期来看，目前是投资pre-ipo项目的好时机。事实上，场上资金在不约而同地涌入到Pre-IPO领域。投中信息的统计数据显示，今年一季度新三板企业合计定向增发771次，完成募集金额288.78亿元。其中，3月共有195只VC/PE机构基金参与支持了108家新三板企业定增，包括VC/PE机构47家，私募基金148只。

深圳某私募机构的副总经理告诉记者，2017年机构投资者对新三板的态度不再像2016年那样的观望或退出，而是加仓。越来越多资金涌入新三板投资优质标的。“我们也明显感受到了，这种现象愈演愈烈，优质标的被抢得很厉害。”

该副总经理指出，此前投资机构投资不踊跃，与交投不活跃、担心无法顺利退出有较大关系。随着IPO提速，退出方向更明确，新三板股权投资因此变得火热，Pre-IPO概念成为新三板市场的主流投资逻辑。

张驰指出，Pre-IPO项目的火热与今年3月份再融资新规不无关系。按照新规，上市公司定增拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%，时间间隔原则不少于18个月。“1.6万亿元的定增资金预计将缩减至8000亿元，一大部分资金可能流入新三板市场。”张驰表示，“今年以来，新三板资金供给相对较足，市场热情也高，是难得的黄金窗口期。”