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智云股份（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

智云股份：大订单确保3C自动化业务持续爆发 强烈推荐评级

长城证券

我们预测公司2017-2019年EPS分别为1.84元、2.64元和3.25元，对应PE为29倍、20倍和16倍。2016年公司业绩表现靓丽，三大业务板块中，3C自动化业务占比最大，2017年苹果产业链大客户订单陆续落地将确保公司业绩持续爆发；汽车智能制造装备业务逐渐企稳回升，锂电制造装备已实现销售，此外大额股权激励计划实现了对核心高管利益深度绑定，行权条件也彰显管理层对公司发展的信心。我们看好公司未来发展。维持强烈推荐评级。

业绩表现靓丽，转型升级初见成效：公司发布2016年年报并公布利润分配预案，2016年实现主营业务收入6.02亿元，同比增长42.99%，实现归母净利润9,302.29万元，较上年同期增长73.26%。同时公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元(含税)，以资本公积金每10股转增8股。期间费用方面，销售费用3975.75万元，同比增长78.07%，主要系职工薪酬增加所致；管理费用9644.83万元，同比增加69.62%主要系科技研发费增加所致。财务费用402.52万元，同比增加564.99%，主要系本期短期借款增加导致利息支出增加所致。三大业务板块中，汽车智能制造装备业务企稳回升，实现营收2.78亿元，占比达46.19%；锂电池智能制造装备实现营收428.46万元，占比将近1%，未来随着定增项目顺利推进，锂电设备销售有望充分受益于新能源汽车景气度高企，占比将随之提升；3C智能制造装备实现营收3.09亿元，占比最大，达到51.28%，体现公司战略转型升级已初见成效。

3C自动化业务保持高景气，大客户订单确保业绩持续爆发：子公司鑫三力承诺2016年、2017年净利润分别不低于人民币8,000万元、10,000万元，报告期内其实现营业收入3.13亿元，实现净利润8246.26万元，超额完成业绩承诺。我国3C制造业体量巨大，产值高，企业多，发展空间大。新兴消费类电子产品具有周期短和更新换代快的特点，需求持续增长，促进3C行业保持高景气度。鑫三力在平板显示模组设备相关领域技术领先，绑定苹果产业链优质客户，目前在同类国产设备市场占有率超过70%，未来有望持续受益。2017年以来，TPK大订单陆续落地，两次合计4.87亿元，大幅超市场预期。目前鑫三力已成为TPK主要的设备供应商，未来公司将成为OLED技术渗透过程中受益最大的国内设备厂商，我们预计3C自动化业务也将确定迎来爆发。