新三板欲消除“成长的烦恼” 2017步入二次创业时代

从交易股本来看，因为近年凶猛的挂牌潮，新三板企业总股本大增，但流通占比仍然比较低。

从交易企业来看，近六成新三板企业股票成交量为零。根据东方财富 choice 的数据显示，成交量为零的公司有6017家，占新三板挂牌公司数量的59.21%。绝大部分企业的成交量集中在500万股以下，而其中一股都没成交的企业竟占近六成。

而从交易换手率来看，今年的做市交易的活跃程度大幅下降。相比2015年，做市与协议交易活跃度均有所下降，尤其做市转让换手率下降一半多。

二级市场的问题显然也传导至一级市场。

12月28日，中银国际证券分析师田世欣对21世纪经济报道记者表示：“今年三板市场的流动性不佳，换手率下降幅度非常大，整个新三板的融资能力倒退了很多，不如去年，机构参与度也没有那么好。”

在企业数量和融资需求成倍扩大的情况下，2016年总体上新三板定增市场与2015年相比难有起色。这也就意味着，单个企业平均融资难度增加一倍、融资额减少一半。

从定增市场的发展来看，2016年大部分时间比较低迷。2016年4月后，新三板定增市场融资规模持续低迷，5-10月融资规模均未超过100亿元，10月份融资规模几近跌破50亿元，11月份融资规模有所反弹。

12月26日，东北证券新三板研究中心总监付立春指出：“挂牌企业股票发行、交易与其他融资的融资需求随之成倍扩张。与此同时，作为资金供给端的投资改善严重滞后。交易、定增等投资行为不但没有提高，有的重要指标还出现了下降。只有融资需求、没有投资供给的失衡状况，是新三板市场面临的最大挑战。”

事实上，2017年新三板最可期待的变化或也会体现在投融资平衡发展方面。

监管层一再提及的一揽子交易制度改革所希望解决的症结除了投资市场之外，也包含融资市场。

“无法将投资和融资，一级市场和二级市场割裂来考虑。2015年，融资有长足进步与2016年年初一波疯涨有直接关系。2016年二级市场低迷传导至一级市场非常彻底。所以如果监管层想要解决投融资问题就必须将这两项都考虑在内。”12月29日一位中金公司投行部人士讲道。