跨年行情主角是谁?权重股、次新股戏份重

（原标题：跨年行情主角是谁?权重股、次新股戏份重）

本周市场再度震荡走高，顺利实现周线七连阳。近期主板的高位震荡与创业板的低位筑底反映着市场的巨大分化，而主板内部的轮动也在频频上演。随着大盘的持续反弹，不少投资者关心行情能走多远?未来的跨年行情又该如何布局?

□嘉宾

李坚 北京启明乐投资产管理公司董事长

吴国平 广东煜融投资管理公司董事长

陈旭 盛德基金管理有限公司投研总监

◆走势 >>>>>

多因素支撑市场震荡上行

大众证券报和财信网：本周大盘在持续冲高后，短线市场表现出强势股杀跌的迹象，周五则上演V型反弹。从技术图形上看，5日均线构成强支撑，这种技术形态是否预示短线强势还将持续下去?未来市场是会维持这种高位震荡的格局，还是容易出现大幅调整的现象?

李坚：短期看市场应该继续维持着震荡向上的格局。之前我们给出的观点是春节之前到达3300点，现在看时间上会早于我们的预期。本周市场围绕3200点震荡是一种关键支撑的作用。周五大幅杀跌之后再涨回来，说明市场还是对于当前点位有分歧，但是多方依然占据了主导力量。

吴国平：对于这种技术图，首先无疑是上升趋势，操作原则上应当顺势趋势，而强势股涨高后杀跌是很正常的。未来格局稍作休整后继续向上的概率大，短期并没有深跌空间;深港通影响、年底机构做净值、两会预期等因素都可能推动指数向上走。

陈旭：从周五的下探回升走势再次印证了牛市已经确立，工行等权重股的强势拉升，决定了大盘近期还会继续强势上升。

大众证券报和财信网：随着大盘的持续反弹，目前我们应该如何理解本轮的上涨?性质属于什么?是机构年底做市值的冲动，还是楼市调控带来的资金回流?究竟哪种原因才是上涨的根本原因呢?

李坚：本轮行情的上涨，核心是房地产限购引发了资金流向股市，加上国家队的引导而出现的阶段向上行情。可以看到一带一路和国企改革的联通是这轮行情的关键引导力量，中国建筑高位又被安邦保险频频举牌。

之前国家队多次在3100点砸盘，而这次到3300点附近还没有看到国家队在主力品种上砸盘。反而是一带一路、金融、地产、钢铁、煤炭等权重板块反复轮动上涨。

吴国平：本轮上涨行情的性质属于流动性驱动上涨，我国货币量超发，在这资产荒年代，谁的收益高就买谁。从去年到今年10月份，很大部分资金流入楼市，把房价炒高，后来各地方楼市调控政策相继出台，把部分资金赶出楼市，相信有不少流入股市。另一方面，股市经历三轮股灾后，整体估值有一定吸引力，信心也在逐步恢复。

陈旭：我认为应该两种原因都有，但年底机构做市值的冲动应该是主要原因。

大众证券报和财信网：在本轮的反弹中，创业板明显落后其他指数的上涨，本周尽管创业板权重股发起过脉冲行情，但最终也没能带动起整个创业板的做多热情。以往反弹，创业板就算迟到也不会缺席，但市场上周已经预期创业板的补涨为何没有出现?未来创业板还会不会出现逆袭?

李坚：创业板没能逆袭的核心是从2013-2016年的连续上涨透支了预期，尤其是权重股乐视网、东方财富、掌趣科技等高速增长期都遇到了不同挑战。这些权重股的表现压制了整体创业板指数的表现，同时对于非公开发行的限制措施增加，对于跨界并购的限制等让中小市值炒作有休息迹象。我们认为创业板为首的中小市值还是有机会的，随着蓝筹股反攻到达一定位置，一些机构资金会寻找相对的价值洼地。

吴国平：没有出现补涨的原因还是资金都往权重板块注入，很多大资金的风格是比较稳健的，而一线、二线蓝筹恰逢估值低点，加上行业周期上有所转暖和每年稳定的分红，综合来看蓝筹组合的夏普比率是要比市场认为估值偏高的创业板要好些。

不过，我相信未来创业板还会创造奇迹的，创业板是新兴产业的代表，对于这种成长性行业目前估值高是正常的，但是未来“戴维斯双击”还是很值得期待，加上近日深交所表示：创业板市场已经成为全球服务创业创新成长最快的市场。由此可见创业板的重要地位。

陈旭：自国庆节之后的股指上涨，主要是权重大盘股的估值修复行情。因为经过了去年的股灾，很多绩优蓝筹股已经严重低估，截至本周末沪深300指数的平均市盈率才12.64倍，而创业板的平均市盈率还在68倍的高位，整体估值水平偏高，所以主力机构资金自然首选了大盘蓝筹股作为安全的投资标的。

目前创业板指数还处于横盘整理态势。创业板指数的250日年均线还在向下运行压制指数的反弹空间。只有等到创业板指数盘整到了250日年均线之上，创业板指数的整体性反弹空间才能打开。等权重大盘股被炒高了，主力资金自然会回头再来择优操作创业板个股。所以，创业板迟早会跟进反弹，目前只是时机未到而已。