A股创10个月新高 两细节揭上攻玄机

广发基金：市场环境依然偏暖 A股配置价值显现

11月第一周，A股维持震荡上行趋势，但结构有所分化。上证综指收涨0.7%，沪深300上涨0.4%，中证500 上涨0.1%，创业板指则下跌0.9%。一级行业中建筑材料(2.9%)、有色金属 (2.7%)和建筑装饰(2.3%)表现较好。二级行业中房屋建设(+8.4%)、黄金(+6.5%)和玻璃制造(+5.1%)涨幅居前。主题方面，黄金珠宝(4.4%)、冷链物流(4.0%)和高铁(3.3%)表现亮眼。

宏观经济数据方面，10月PMI继续指向经济短期企稳。10月PMI录得51.2，创下近27个月以来的新高。分项指标中，除了新出口订单和进口有所下滑之外，其他分项指标均有所扩张。其中，新订单指标自9月的50.9扩张到52.8，说明内需出现改善从而带动企业预期向好；生产指标从9月的52.8上升至53.3，同样创下近25个月以来的新高，说明供需两端均有所回暖；10月以来煤价、钢价等原材料价格的猛涨，也导致主要原材料购进价格出现大幅的扩张。整体来看，经济短期呈现企稳迹象，从政治局会议的定调来看，年末最后两个月的主基调应该是抑制资产泡沫，防范金融风险。

从海外市场看，上周海外政局状况频出，先是韩国总统朴槿惠爆出“闺蜜门”，虽然此后韩国总统发表了道歉讲话，但韩国民众的不满情绪仍然高涨。美国大选同样突生变数，FBI重启了于今年7月停止的“邮件门”案件的调查，为美国大选增加了诸多悬念。在上述两个风险事件的刺激下，上周周中避险情绪高涨，黄金相关的标的资产也一度出现异动。广发基金资产配置小组认为，随着11月8日美国大选的尘埃落定，避险情绪可能会有所回落。

在当前防范风险的主基调下，广发基金资产配置小组认为A股的中长期配置价值正在逐渐显现，尤其是相比房地产 、债市和大宗商品 ，当前的A股更具“性价比”。此外，广发基金资产配置小组注意到表征场内风险资金的两融余额国庆之后持续上升，说明部分场内资金的风险偏好有抬升的迹象。具体配置方面，基建链条仍是值得挖掘的主线，同时看好国企混改和债转股在相关政策落地后带来的投资机会。