公用事业行业:行业三季报业绩整体稳健 荐5股
核心观点
环保逆周期属性显著,三季报行业整体业绩增速超20%,行业逻辑再次得到验证。1)环保三季报业绩整体表现稳健,前三季度行业业绩增速超20%,优势企业(如碧水源、高能环境等)表现出持续稳健的业绩增长;2)环保行业作为“新基建”,同时具备稳增长、调结构功能,三季报表现再度验证行业逆周期成长逻辑;3)坚持之前判断,我们认为2016~2017,行业复合增速将维持在25%~30%,从目前趋势来看,今年行业业绩兑现是大概率事件;4)投资角度,继续推荐PPP,关注PPP价值品种:碧水源、启迪桑德、京蓝科技;关注PPP弹性品种:高能环境、博世科、永清环保;与此同时,建议关注低估值、区域PPP平台型公用事业公司:瀚蓝环境、洪城水业、兴蓉环境;
重点推荐
京蓝科技:并购资产无条件通过审核。1)节水灌溉龙头,行业景气度明显提升;2)独创呼伦 贝尔PPP商业模式,可复制性强;3)纵向产业整合+横向政府资源变现,公司发展模式具备横向张力及纵向可拓展性;
瀚蓝环境:复星旗下惟冉完成备案,公司重启定增引战投。1)估值安全边际高,公用事业属性,受益避险及利率下滑;2)定增引入复星,对于公司激励形成潜在改善;3)公司业务拓展边际变化明显,逐步拓展餐厨、危废等业务。
中国天楹:1)垃圾焚烧进入业绩释放期,公司业绩稳健,安全边际高;2)海外收购全球领先固废平台企业Urbaser,产业协同明显;3)6.84要约收购平安股权,安全边际高;
金圆股份:1)传统业务业绩扎实,安全边际高;2)公司转型危废,打造危废第二主业;3)水泥窑处置危废行业逻辑清晰,具备显著成本优势;
风险提示:1)政策不确定性风险;2)项目推进进度的影响;3)系统风险。(长江证券)
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