医药行业增速稳健，积极关注医保目录调整及三季报绩优个股

行业观点。国家统计局近期公布了最新的医药制造业行业数据，2016 年1-8月医药制造业累计主营业务收入达17,405.60 亿元，同比增长10.00%，增速较2016 年1-7 月持平，较去年同期上升了0.96PCTs。2016 年1-8 月医药制造业累计利润总额1,791.00 亿元，同比增长13.90%，增速较2016年1-7 月略上升0.10PCTs，较去年同期上升了0.716PCTs。随着仿制药一致性评价的推进，国内制药行业将加速洗牌，落后产能的淘汰将给优质龙头企业的发展腾出空间。结合近期行业数据，我们判断医药制造业2016年全年有望保持10%-15%左右的增速，增长稳健。

投资策略。从业绩和催化两个角度，我们认为医药板块在四季度依然具备结构性行情，有望继续获得较好的相对收益。随着三季报的来临，我们认为具备业绩支撑和真正成长价值的个股将继续成为投资焦点，建议投资者积极关注：1)行业整合加速、业绩兑现相对确定性高的医药流通企业，如瑞康医药、柳州医药、嘉事堂、中国医药等；2)估值较低、成长性确定，并兼具定价权壁垒和类消费属性的中医药板块，建议关注同仁堂、东阿阿胶、云南白药等；3)以临床价值为导向的创新性药企和优质仿制药企，重点推荐恒瑞医药、通化东宝等；4)预期修正、逐步获得市场认可的复星医药和普洛药业。

市场回顾。上周中信医药指数下跌0.31%，跑赢沪深300 指数0.37pcts，医药流通板块领跌；医药板块2016 年预测市盈率约41 倍，融资余额占自由流通市值下降至4.4%。上周A 股医药板块，合计增持2.406 亿元，紫鑫药业增持额度较大，上周合计减持约3.292 亿元，佐力药业减持额度较大；大宗交易合计成交金额14.970 亿元，其中蓝光发展、美年健康、海虹控股、佐力药业、台城制药、未名制药、九强生物交易额度较大。

政策点评。2016 年9 月3 日，人社部发布《2016 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案(征求意见稿)》启动了国家基本医疗保险药品目录调整的工作，将在2016 年底前完成并在2017 年修改完善基本医保用药管理办法，逐步建立规范的药品目录动态调整机制。药品调入规则将重点考虑临床价值高的新药、地方乙类调整增加较多的药品以及重大疾病治疗用药、儿童用药、急抢救用药、职业病特殊用药等。建议建议投资者提前布局机会品种，关注优质国产创新药、进入多省增补目录以及重大疾病、儿药等领域品种，如恒瑞医药、仙琚制药、济川药业、康弘药业等。

风险因素。药品招标降价风险、个股业绩不达预期风险等。