工信部:推进发展宽带网络基建 六股可关注

第6页:武汉凡谷:运营商4.5G战略 助力凡谷业绩提升

第1页:工信部：推进宽带网络基建 加快发展光纤和4G

第2页:烽火通信:从“光通信专家”到“信息化专家&r...

第3页:中兴通讯:中报符合预期 战略布局值得期待

第4页:中恒电气:电力软件业务强势崛起 能源云平台颠覆当前估值

第5页:光迅科技:光设备需求从周期性转为长期性 重申强力买入

第6页:武汉凡谷:运营商4.5G战略 助力凡谷业绩提升

第7页:三维通信:业绩虽亏 网优行业回暖显现

武汉凡谷（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

武汉凡谷:运营商4.5G战略 助力凡谷业绩提升

武汉凡谷 002194

研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2016-06-28

4G建设维持景气区间,支撑业绩持续增长。2016到2017年上半年,4G通信市场会有一个比较平稳的需求,4G建设依旧维持景气区间。对于运营商已完成的网络铺设地区,也会存在补盲需求支持公司业绩平稳增长。另外,随着海外新兴市场的兴起,未来国内4G需求的减弱将被强劲的新兴市场需求抵消。

上下游外延式并购,研发新产品保障长远竞争力。公司的战略规划是基于射频行业,加大研发力度,做大做强,力争成为全球射频器件专家。同时公司已成立了投资管理部,围绕主业或上下游等来行业开展相关并购。在新产品研发方面,介质射频器和高频地波雷达有望成为公司新的利润增长点,保障公司长远竞争力。

加强精细化管理,严控成本提升利润水平。2016年第一季度公司管理费用支出是持续增加,主要是因为研发投入、管理人员薪酬、办公费等增加所致。公司已集中精力加强精益化管理,大力实施降成本、提升效率的措施,相信成效会逐步释放,各项费用也将控制在合理的水平。

受益运营商MBB战略,4.5G延续公司业绩增长。2016年被业界普遍认为是4.5G的元年,预计4.5G建设将持续到2018年。我们认为公司将受益于运营商在4.5G上投资,从2016年下半年起保持主营业务的稳定增长。

盈利预测及投资建议:首次覆盖,给予“增持”评级。在运营商4G新建及4.5G即将放量的大背景下,预计公司2016-2018年营收为20.43亿元、23.67亿元和26.72亿元,归母净利润为0.93亿元、1.26亿元和1.42亿元。EPS分别为0.17元、0.23元、0.26元,动态PE为71倍、52倍、46倍,给予“增持”评级,首次推荐

风险提示:国内运营商4G建设进度可能慢于预期;公司新产品市场拓展情况可能低于预期;4.5G建设进度不及预期。