3日盘前研报精选 10股望爆发

首旅酒店：上半年扣非后净利同比增长，未来多点开花

来源：广发证券

上半年净利润同比下降60-80%，但扣非后净利增加

公司预计上半年净利润同比下降60-80%至0.08-0.17亿元，折合每股收益0.04-0.07元。公司业绩下滑主要是由于出售股票收益减少、重组费用及汇兑损失等非经营因素影响。公司扣非后净利有较大提高。

公司15年获得神舟国旅股权转让尾款1628万元、出售外运发展股票获得收益3992 万元；16年收购如家集团增加费用约1108 万元，出让首汽集团获得投资收益7000万元。

南苑股份承诺2015-17年净利润不低于7200万元。超额部分可给予管理团队奖励，不足部分由管理团队以现金补偿。南苑股份2015年净利3765万元，我们推算公司2016-17年可获得收益为3435万元，利润基本锁定。

如家酒店集团的主要股东持股34.87%，非主要股东持股65.13%，公司拟以71.78亿元将如家集团私有化。2013-15年，如家集团净利润为2.1亿元、4.8亿元和1.3亿元；扣非后净利润为2.9亿元、3.6亿元和2.2亿元。

公司拟以15.54元/股，发行不超过2.47亿股，募集资金38.73亿元，用于收购如家集团主要股东34.87%股权。同时，公司拟以不低于15.54元/股，配套融资不超过2.49亿股，募集资金不超过38.73亿元。发行完成后，公司股本由2.31亿股增加至7.28亿股，首旅集团和携程分别持有34.25%和14.47%股权。

不考虑如家集团，预计公司2016-18年EPS0.50元、0.57元和0.67元。公司收购如家后将实现中高端+经济型完整布局，一跃成为第二大酒店集团。同时，公司线上线下资源整合、股权激励推进、首旅寒舍布局，以及迪士尼和环球影城的预期也成为重要看点，维持“谨慎增持”评级。