里约奥运会开幕进入倒计时 五只股可提前布局

第2页:　当代明诚:成立足球俱乐部管理公司 上调至“买入”评级

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当代明诚:成立足球俱乐部管理公司 上调至“买入”评级

当代明诚 600136

研究机构：中泰证券 分析师：康雅雯 撰写日期：2016-07-21

事件:当代明诚拟出资2000万元与蒋立章、天风睿利(武汉)投资中心、武汉国创资本投资有限公司、天风天睿投资有限公司共同成立当代明诚足球俱乐部管理有限公司,当代明诚占俱乐部管理公司总股本的4.65%。蒋立章为当代明诚关联自然人,天风睿利、天风天睿为天风证券控股子公司,天风证券为公司关联法人,本次交易构成关联交易。

点评:

布局体育营销、体育经纪、体育场馆、国内海外俱乐部,产业链日趋完善。当代明诚2015年收购双刃剑体育,开启大文化、泛娱乐转型。结合此前收购的强视传媒,打造“影视+体育”双轮驱动。在体育产业的布局方面,实现了在体育营销(双刃剑主业)、体育经纪(间接控股MBS,合作波佐家族,成立郝海东体育发展(上海)有限公司)、体育场馆运营(增资汉为体育,占51%股权)、国内及海外俱乐部(双刃剑总裁蒋立章控股西甲球队格拉纳达,参股森林狼,共同出资成立当代明诚足球俱乐部)全产业链布局。未来几大板块相互打通,将产生明显的协同效应。

我们认为公司已经搭建起:球员海外培训->国内、海外俱乐部磨练->球员经纪业务->赛事、个人营销业务统揽->赛事场馆落地的完整链条,未来再补强青训体系建设,将实现国内与海外的无缝对接、双轨运行。

俱乐部股权占比不高,无需担心运营成本。公司出资2000万占当代明诚体育俱乐部4.65%的股权,份额不大,无需担心俱乐部初始运营产生的较高成本。

盈利预测:我们预计公司2016-2018年实现的收入分别为8.11亿元、9.79亿元、11.65亿元,分别同比分别同比增长226.27%、33.85%、16.78%。对应EPS分别为0.36元、0.48元和0.56元。

当代明诚影视业务实现年轻化、网络化转型,同时在体育领域,收购双刃剑,完善体育营销领域布局,重磅出手间接控股MBS,完善体育经纪布局,增资汉为体育切入场馆运营,成立足球俱乐部补足产业链。公司是A股中稀缺的在体育领域具有完善且清晰布局的标的,当前价格已经进入合理估值范围,建议投资者积极关注,目标价28.8元,上调为“买入”评级。

风险提示:1)体育人才储备不足,俱乐部运营不达预期;2)体育产业布局变现周期较长,短期新业务业绩存在不确定性。