牧原股份：销量创阶段新高
研究机构：国元证券评级：持有
事件：公司公布了2016年6月份销售简报。2016年6月份，公司销售生猪27.1万头，销售收入5.91亿元，销售单价19.72元/公斤。
结论：受益于补栏周期，我国生猪价格未来一段时间仍将处于相对高位，行业仍处于景气高点。给予公司“持有”投资评级。
正文：供给提升缓慢，高猪价时间周期有望拉长。公开数据显示，我国生猪供给处于缓慢恢复阶段，供需失衡短期难以解决，意味着高猪价时间周期有望拉长。
通胀提升成本，盈利将稳中有降。上半年，大宗商品市场整体上涨，饲料原材料豆粕、玉米等产品价格呈上涨趋势，成本上升将拉低行业盈利状况。另一方面，生猪价格高点难再现，原因为我国生猪行业未来的预期发生了改变（供给拐点已现，供给处于缓慢恢复阶段），未来价格将稳中有降。
洪灾有望成为后期畜禽、水产行业催化因素。此次长江流域特大洪涝灾害会使畜禽和水产行业供给受损，这或将在下半年消费旺季体现。
投资建议。生猪养殖行业处在高景气周期，公司处在产能释放期间：公司股价对应2016年预期估值仅为15倍。随着中报业绩高增长刺激，公司估值有望得以提升，给予公司“持有“投资评级。
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