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赣锋锂业：Mt Marion更新勘探成果，指示+推断矿产资源量大增160%至6050万吨

研究机构：长江证券

事件描述：矿业评估公司（Snowden）更新勘探研究结果，西澳MtMarion锂矿项目的指示+推断矿产资源总估算量增加了160%至6050万吨，氧化锂品味1.36%、氧化铁1.09%，氧化锂边际品味为0.3%。

事件评论：MtMarion矿产资源估算量由此前2324万吨大幅提升160%至6050万吨，预计露天开采深度由170米延展至250米。（1）西澳MtMarion锂矿项目共含六个成矿区域，探明区域内花岗伟晶岩的走向长度在300米到1500米之间，厚度2米到35米。（2）根据本次2015-2016年最新的勘探研究成果，MtMarion拥有矿石资源总量达6050万吨，平均氧化锂品味1.36%，边际品位0.3%；其中，指示资源量2640万吨，氧化锂品味1.33%，涵盖1、2、2W、4、6区，距离地表的垂直距离在100米以内，外加推断资源量3410万吨，氧化锂品味1.39%。（3）据地质学家推算，该矿山未来露天开采的深度可达到250米。

相继行权之后，赣锋、MIN、NMT分别持MtMarion锂矿项目43.1%、43.1%和13.8%股权。MtMarion总估值1.5亿美元；由于赣锋锂业以及澳洲MineralResources（MIN）公司于2016年相继最大化行权，二者所持Reed公司（MtMarion运营平台）的股权比例均扩大至43.1%，Neometals（NMT）所持权益则减少至13.8%；其中，MIN不仅作为股东，还为项目提供全套设备投资及采矿运营服务。

签订6%锂精矿100%包销、20万吨4-6%低品位精矿供应MOU，计划2016下半年试车。（1）赣锋已与Reed签订了三个财年6%锂精矿100%的包销协议（预估20万吨/年），预计2016年采购价或在540-600美元/吨；（2）同时，因该矿具备在规划选矿基础上外加一条浮选产线的可行性，包销协议新增了20万吨/年4-6%低品位精矿，价格将参考6%品味给予折扣；（3）在建设周期上，MtMarion于2015年12月开建，根据当前进度，有望在三季度到四季度试车投产。

海外锂盐价格上涨，国内近期松动，后续仍待政策落地。二季度以来国内外现货价差大幅收窄，海外氢氧化锂价格尤为强势。由于在政策“换挡期”，产业自下而上的环比需求强度不及预期外加行业库存，国内碳酸锂成交价短期较明显松动，关键仍看7-8月补贴政策浮出水面。