建筑工程：回归业绩轨道 荐6股
宏观经济增速逐步下行,强刺激政策难以再持续。?权威人士?提出,我国宏观经济将呈现?L?型走势,而且短期不会改变,基本面弱支撑将成为常态。此外,基准利率已处于较低水平,继续下调空间有限。而基于控制通胀、推进供给侧改革等目标约束驱动货币政策逐步趋稳,市场流动性将不会再有大水漫灌式的情况出现。目前A股市场交易额较去年高点下滑超过75%,市场信心仍显不足。同时,考虑到外围市场的影响,英国脱欧公投、美联储加息预期等因素仍会对A股走势形成扰动。综合来看,我们认为,A股市场风险偏好处于逐步下沉调整过程中,短期尚未有明显形成重大突破的因素出现。在风险偏好短期难以明显反转回升背景下,市场已经在逐步回归业绩轨道,挖掘业绩增速高、估值较低的个股将是弱市下的较优策略。
业绩增长主要包括两条线索:一是主业推动,二是转型推动。
回归业绩轨道主线,第一条线索是主业推动业绩增长,主要驱动因素包括PPP模式成为政府类项目的主流模式,存量规模巨大,今明两年将会加速落地释放;经济下行期,政府必须要做相应的对冲来?稳增长?,短期?稳增长?的政策不仅不会退出,而且还可能会适时加强。基建类投资有望持续回升,相关基建项目将会加速落地;地产销售端持续回暖,直接带动下游装饰、园林板块需求回升;建筑产业化逐步成熟,钢结构装配式建筑等有望逐步提升应用范围。第二条线索是转型推动业绩增长,主要方向包括:医疗卫生、教育、生态环保、文化旅游等。一般而言,建筑企业转型新业务都是外延式的,通过并购相关行业的优质标的快速进入该市场,在夯实主业稳健的同时,培育新的业绩增长点,打开新的业绩增长空间。
维持行业?优于大势?的评级,建议积极布局布局业绩高增长、估值较低的建筑板块个股,有望获得超额收益。
从横向比较来看,建筑板块估值PE和PB均位于各个行业末端,安全边际相对较高。随着政府?稳经济?政策的持续,建筑板块直接受益,业绩稳健增长对估值形成较强的支撑力,维持行业?优于大势?评级。当前,市场已经逐渐回归业绩轨道,我们积极推荐布局建筑板块业绩高增长、估值较低的潜力个股,在市场风格切换时有望获得超额收益。基于业绩增长主线,建议从关注两个方向,一是业绩高增长四小龙:铁汉生态、尚荣医疗、苏交科、东易日盛等;二是业绩稳健、长期投资价值凸显个股:金螳螂、广田集团、中材国际、中国海诚、华建集团、龙元建设等。东北证券
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