网宿科技:启动“云”战略,畅享流量红利
类别：公司研究 机构：国元证券股份有限公司 研究员：褚杰 日期：2016-06-20
投资要点:
网宿科技,创立于2000年1月,并于2009年10月在深交所成功上市,主要向客户提供全球范围内的内容分发与加速(CDN)、互联网数据中心(IDC)服务及云服务整体解决方案,是中国专业的CDN 和IDC 综合服务商。
经过十多年的发展,公司的IDC 和CDN 业务形成了特有的“仓储+ 快递”模式,使得公司能更好地服务于中国主要互联网企业和政企客户, 将各类互联网内容和应用服务快速分发到终端用户,使得公司的CDN 业务平台更具粘性。作为互联网基础设施中不可或缺的重要组成部分,受益于互联网高速发展的行业红利,CDN 行业得以在全球范围内迅速发展。2015年公司推出了定增方案,准备实施海外CDN 项目。
相对于CDN 来说,云服务市场的规模更大,就目前来说具有千亿规模的市场空间,未来更具富有想象的增长潜力。早在2011年,网宿科技就开始布局云服务领域,积蓄力量,直至2015年通过定向增发全面启动云服务战略。2015年6月,公司推出定增方案,启动“社区云”、“云安全”等项目;同年,公司成立“政企云事业部”,面向政企客户,推出具备高安全、定制化的“云主机+云计算+云分发+云安全”一站式的“私有云服务”
根据模型测算,2016-2018年,公司营业收入分别为:45.5亿元、66.9亿元和95.4亿元;归属母公司股东净利润分别为:13.2、19.2和27.8亿元;按照最新股本测算,对应EPS 分别为:1.67、2.43和3.52元/股。考虑公司行业龙头地位和高成长性,结合行业整体估值情况,长期来看给与公司2016年50倍,2017年35倍的估值较为合理,对应股价为83.50~85.05元/股,维持“增持”评级。
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