奥飞娱乐:掌控IP源头,以内容为核心,打造泛娱乐生态系统
类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：胡皓 日期：2016-06-21
公司的增长前景判断
预计公司打造泛娱乐平台战略规划进一步推进,动漫影视和玩具两大主业保持快速增长,游戏、电视与网络媒体、婴童、电影等新业务盈利能力进一步提升。预计16-18年归属母公司净利润6.91/9.07/10.74亿元。
泛娱乐消费时代正式到来,细分领域维持良性增长
泛娱乐市场整体及各细分市场一直保持着快速成长趋势;泛娱乐产业链均处于上线上升通道。2011-2015年,泛娱乐总产值由1888亿元增加至4229亿元,复合增长率达22.34%。
强大的IP生成能力:PGC与UGC创作铸造IP壁垒
公司具备强大的原创能力(PGC),每年能保持1-2个新动漫IP的面世。在15年收购了极具活力的UGC模式的有妖气平台,为奥飞泛娱乐IP平台注入源源不断的IP孵化能力。PGC与UGC双引擎推动奥飞发展,并且已打造出覆盖全年龄段的精品IP矩阵与牢固的IP壁垒。
以IP为核心,全产业链协同变现,实现IP价值最大化
公司以IP为核心,通过影视扩大IP知名度和影响力,通过线下衍生品(玩具、婴童服饰)、线上互动娱乐产品(游戏),线上线下销售、流水分成、授权等方式实现IP变现以及IP价值最大化。
行业估值的判断与评级说明
保持“推荐”评级。1)公司是国内动漫产业龙头;2)公司具备优质动漫IP创造能力,IP为源,内容为王;3)具备衍生品产业链协同变现的能力,可以实现IP价值最大化,最大程度强化自身优势。
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