同有科技:财务投资人减持快完成 对中期成长更有利!
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘洋,刘智 日期：2016-05-25
事件:
5%以上股东减持。杨永松先生通过深圳证券交易所大宗交易系统,截止5月19日完成减持公司无限售条件流通股500万股。同时,5月20号其他投资人大宗交易减持100万股。
投资要点:
减持人未担任公司职务,推测为财务投资人。根据招股说明书,杨永松与董事长系大学同学,不担任经营职位,招股说明书称“除此之外,主要发起人与发行人在生产经营方面无关联关系”。
减持价一直围绕50元,未追逐逃离。自2015年6月4日以来,杨永松先生数次减持最低价46.45元,最高价52.64元,围绕50元。在股价表现强烈的50-85元并未减持。说明减持人未必追逐套利,而是有规律的使用资金。根据招股说明书,杨永松持有挨贝瑞特70%股权,推测减持目的与杨永松发展自身业务有关。
已公告交易,尽力选择不造成交易冲击方式。根据交易所“重要股东二级市场交易”披露,26日利润分配方案公告“佟易虹先生、杨永松先生计划利润分配方案后6个月内减持不超过400万股、500万股”,29日即已公告杨永松先生28、29日减持,本公告仅为隔一天再次披露。2015年选择竞价交易减持,2016年选择大宗交易,减持人在尽力选择不造成交易冲击的方式。
后续交易冲击有限,减持对业务新发展实际或有利。1)一方面,根据26日利润分配方案公告“佟易虹先生、杨永松先生计划利润分配方案后6个月内减持不超过400万股、500万股”,剩余额度不超过300万股,仅占股本1.5%。2)另一方面,佟易虹先生、杨永松先生应均为财务投资人,在公司不担任职位。减持后董事长持股优势提升,对业务多种方式发展或更有利。3)以海兰信为例,2014年7月31日公告“实际控制人不再续签一致行动合作协议”无实际控制人。2015年8月公告收购劳雷报告书,2016年1月公告申万秋成为控股股东和实际控制人。
维持“增持”评级和2016-2018年利润预测,建议寻找买入机会。预测2016/2017/2018净利润为1.79亿、2.98亿、4.01亿,2016-2018年复合营业利润增速为83%,对应于2016年业绩PE为60X,PEG为0.72。若PEG为1估值对应149亿,目前估值不高。2015年8月20日发布深度报告后两次上调盈利预测,后续继续超预期概率大。股价上涨催化剂来自减持完毕、持续收入与利润超预期及其经营正反馈。
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