人福医药:国际化加速推进 医疗服务已成规模
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘舒畅 日期：2016-05-25
事件描述
人福医药于近期完成了对EpicPharma与EpicREHoldco100%股权的收购,总价款5.5亿美元已支付,过户手续已办理完毕,将纳入公司合并报表范围。
事件评论
EpicPharma收购完成,国际化之路再添动力:至此EpicPharma与EpicREHoldco已成为公司全资子公司,并表业绩预计在二季度就会得到体现,2016年将有超过一半的业绩并入公司报表,预计增厚公司2016年全年业绩约1.4亿元。EpicPharma具有管制类药品生产资质,主营产品熊去氧胆酸在美国格局良好,具有超过30个在研产品,主要集中在麻醉镇痛、神经、高血压等领域;收购的EpicPharma是公司迈向国际化的重要一步,并将与子公司美国普克协同发展,力争进入美国仿制药前列。未来在美国成功上市的产品,公司不排除通过进口注册等方式引入国内,结合当前化药新注册分类、一致性评价等新规,为公司在新政策下的发展创造先机。
医院合作进军咸宁市,医疗服务取得新进展:子公司人福医疗集团近日与咸宁市中心医院签署《医养项目合作协议》,拟共同设立咸宁市人福医养投资管理有限公司,其中咸宁市中心医院以二期院区医疗卫生用地、幸福路中心医院所属约1800平方米门诊用房两项资产入股,占医养投资公司35%的比例,人福医疗集团以现金入股,占比65%,相关资产评估尚待进行。医养投资公司下设咸宁市人福医院、咸宁市人福医养中心与咸宁市人福药械经营有限公司三个子公司,分别从事常规医疗服务、医疗养老服务与药械采购业务。目前公司已与湖北省荆州市、咸宁市、宜昌市、孝感市、黄石市、钟祥市、老河口市以及浙江临安市等12家医院展开合作或运营,医疗服务已成规模。
市值已被低估,维持“买入”评级:公司医药工业保持稳健增长,医疗服务已成规模,国际化加速推进。预计公司2016-2018年EPS分别为0.76元、1.05元、1.30元,对应PE为21x、15x、12x,公司市值已被低估,维持“买入”评级。
风险提示:产品降价风险。
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