汇川技术:工业自动化领军企业,打造精密轴承研发平台
汇川技术 300124
研究机构：华金证券 分析师：张仲杰 撰写日期：2016-05-12
国内工业自动化控制领域的领军企业:公司智能装备&机器人业务在今年一季度保持较快增长,其中运动控制类产品收入增长58%,控制技术类产品收入增长35%。
公司工业视觉系统已在国内缺陷检测领域确立了领先地位,目前主要是在食品油、手机行业做缺陷检测,去年订单超过2000万。另外,机器人控制系统、DDR电机已实现小批量销售。
新能源汽车业务一季度收入出现下滑:受行业补贴事件影响,新能源汽车业务一季度销售收入下降8%。在新能源客车集成式电机控制器产品的带动下,去年新能源汽车领域订单同比增长超过100%。同时,在纯电动物流车市场上,公司共实现近一万套的配套订单。随着补贴事件影响的消除,业务有望重回升势。
轨交领域布局,培育新的增长点:公司收购江苏经纬,获得行业准入资质,成为国内少数几家掌握轨道交通牵引系统解决方案的公司。地铁方面,公司成功中标苏州地铁3号线牵引系统,今年将重点拓展深圳、无锡、郑州、西安、南京等城市。
设立合资公司,投资精密轴承业务:公司拟合资设立子公司沃尔曼精密机械,其中,公司拟出资400万元,持股20%。合资公司主营业务为精密轴承及相关精密机械部件的研发、设计及技术咨询服务。公司拟通过合营公司的方式引入欧洲创新技术,打造伺服电机的精密轴承及相关精密机械部件,提升伺服电机产品的性能和竞争力,从而提升工业自动化领域的解决方案集成能力。
投资建议:我们预测2016年至2018年每股收益分别为1.24、1.49和1.79元。
公司将继续受益电动汽车行业的快速发展,同时轨道交通领域的布局为公司打开了成长空间,我们给予买入一A建议,6个月目标价为47元,相当于2016年38倍的动态市盈率。
风险提示:新品研发进度不及预期;轨交领域市场拓展不及预期。
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