全志科技:新产品多点开花,静候智能硬件大规模应用到来
全志科技 300458
研究机构：长江证券 分析师：莫文宇 撰写日期：2016-03-21
事件描述
2015年3月16日晚,全志科技发布《珠海全志科技股份有限公司2015年年报》,报告期内实现营业收入12.09亿元,同比下降2.62%;营业成本7.57亿元,同比减少12.35%;归属于上市公司股东净利润1.28亿,同比增加15.99%;对应EPS0.89元/股,比去年同期下降3.26%。同时,公司预告第一季度主营业务表现平稳,将实现3800万-4550万元的归母净利润,比去年同期增长0.25%-20.03%。
事件评论
平板电脑处理器芯片销量下滑,产品升级带来毛利率提升。过去公司平板电脑处理器芯片业务占比大,2015年全球需求放缓导致销量下降,对公司营业收入影响大。公司积极推进产品的升级换代,改善产品结构,8核、64位处理器相继推出,毛利率水平得以提升。
车载产品线、家庭娱乐产品线、电源管理芯片产品线多点开花。车载产品线包括行车记录仪、智能后视镜、智能中控车机等,快速进入汽车智能配件和车联网市场;家庭娱乐产品线包括OTT盒子、老人看戏机等,其中OTT盒子通过运营商渠道实现大规模出货,海外市场也表现不凡;电源管理芯片方面,公司加大关键客户的服务力度,实现了持续增长。
智能硬件有可能成为下一爆发点。智能硬件是长尾市场,产品种类纷繁复杂,公司将配合上下游厂商实现视频、语音识别等智能互动功能;同时,公司围绕终端设备进行智能化升级的需求,积极布局智能硬件生态圈,为可见的将来智能硬件市场的爆发做好充分准备。
突破基带芯片瓶颈,产业布局加速。近期,公司收购东芯通信,其LTE基带通信技术将填补公司的技术空白,未来公司产品将在通讯功能上有所延展,打开在车联网、智能硬件及家用网络设备等业务的应用空间,具备竞争力!?预计公司16-18年EPS为1.16,1.62,2.16元。
风险提示系统性风险;车联网、VR、智能硬件等公司布局行业发展不及预期。
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