环保本周:PPP政策继续加码,海绵城市等项目加速推进
类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：郭鹏,陈子坤,安鹏,沈涛 日期：2016-04-18
两部委发文完善城市管网专项资金使用,海绵城市进程提速
近日财政部和住建部发布《城市管网专项资金绩效评价暂行办法》,加强对专项资金管理。《办法》鼓励PPP模式,PPP模式占试点工作总投资额70%以上的得10分,30%以下的不得分。同时住建部启动了对全国海绵城市建设项目的月度监控,推动海绵城市建设进程加速。目前住建部门正在对第二批海绵城市试点城市进行材料筛选。伴随第一批试点城市的加速推进和第二批试点城市的落地,建议关注海绵城市相关标的如东方园林、华控赛格、江南水务等。
政府工作报告强调用好1800亿PPP基金,示范库又扩容
国务院发布了2016年《政府工作报告》32项量化指标任务分工的通知,其中明确强调完善政府和社会资本合作模式,用好1800亿元引导基金。政部项目库新公布了近600个项目,总投资达5000亿元,PPP项目计划投资量逼近9万亿元,已呈现星火燎原之势。另外,近期财政部PPP中心发出通知,要求各地将PPP中介库情况上报,拟打破地方政府在PPP中介市场中的地方保护,PPP政策加码将进一步促进PPP项目的加速落地。
PPP加速释放和落地,关注相关标的
我们预期2016年仍是PPP项目释放(在手订单仍将加速)、已签项目逐步落地(兑现业绩高成长)的一年,特别是进入2季度后,特别值得关注的是:1.海绵城市、地下管廊、综合治理等项目需求将加速释放;2.已签项目逐步完成融资、进入实施阶段,将推动对应公司的收入、业绩增长。重点关注PPP高弹性标的:兴源环境(在手PPP订单超过100亿,项目稳步推进中,相较于15年收入8.8亿元,业绩弹性较大,目前公司停牌开展再融资相关工作)、高能环境(15年收入10亿元,15年新增30亿订单,推出股权激励,业绩弹性较大)、博世科(15年收入5亿元,15年末在手定安11.3亿元,大股东参与订单+股权激励,目前再融资方案已受理)等;PPP稳健型标的:碧水源(15年收入52亿,15年新签订单177亿,引入国开、完成62亿大额融资,未来高增长可持续)、维尔利(15年新增订单15亿元,外加金坛20亿PPP项目,垃圾焚烧业务、餐厨项目有望进一步拓展,4月15日增发获证监会核准,增发在即)、中金环境(收购金山环保、中咨华宇转型环境综合治理服务商,增强PPP拿单能力,第二期员工持股计划规模442万股,均价44.46元,折价6%)等。
广发投资策略与组合
本周环保指数上涨3.17%,沪深300指数上涨2.71%,环保板块跑赢大盘0.46%。59家样本公司中,47家公司上涨,5家公司下跌,7家持平,截至本周五9家公司停牌。
投资组合:大通燃气+兴源环境+维尔利+高能环境+三聚环保
风险提示:市场低价恶性竞争,EPC工程结算进度低于预期
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