券商评级：外围悲观气氛蔓延 12股有梦想

第2页:上海机电:印机业务剥离完成,开展环保新领域延伸

第1页:晨鸣纸业:业绩大超预期,纸业拐点明确、租赁利润持续爆发

第2页:上海机电:印机业务剥离完成,开展环保新领域延伸

第3页:国星光电:小间距LED封装业务或成增长新动能

第4页:回天新材:看好公司2016年业绩企稳,未来高增长可期

第5页:国电南瑞:二次设备龙头,多业务驱动

第6页:浦发银行:规模快增不良上行,综合化经营步伐稳健

第7页:重庆百货:期待更深层次的国企改革

第8页:浦东建设:打造全产业链,受益城镇化和国企改革双利好

第9页:林洋能源:新林洋,新市场,新成长

第10页:曲江文旅:地方国企改革提速有望为公司带来新的机遇

第11页:桂林旅游:扣除地产项目扭亏为盈,景区+客运+酒店增速明显

第12页:江河集团:进一步增持PRY,吸收海外优质医疗服务资源

上海机电（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

上海机电:印机业务剥离完成,开展环保新领域延伸

类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：徐才华,潘贻立 日期：2016-04-08

业绩简评

2015年,公司实现营业收入193亿元,同比下降7.14%;归属上市公司股东的净利润18.3亿元,同比增长114%;扣非后的净利润7.48亿元,同比下降16%;公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.6元。

经营分析

彻底处置印机业务,投资收益大幅增长。2015年在印机业务方面公司继续整体退出战略,公司在境内外涉及印机的业务已经基本完成出让,自此印机业务对于公司持续的负面影响得以彻底改观。其中,公司处置上海光华印刷机械有限公司和高斯国际分别产生投资收益7699.7万元和8.49亿元。

以上海三菱为中心推进电梯业务持续发展。从中长期看,在新型城镇化、公共交通设施投资、节能更新及旧梯改造等因素带动下,电梯行业虽然增速放缓,但增量还会持续增加。在此环境下,上海三菱主要发力三个方面:一是持续推进分公司建设,二是维护开发战略大客户,三是拓展电梯服务产业,提高电梯安装和维保等服务收入占比。

与日本纳博合作的精密减速器项目落地,收购瑞士公司探索环保业务。报告期内公司与日本纳博合资设立纳博精机,合作生产机器人精密减速机,计划形成年产20万台精密减速机的产能,预计2016年5月可正式投产。此外,公司以371.2万瑞士法郎收购瑞士环球清洁技术有限公司100%股权,增加工业/危险废弃物焚烧、废物热处理业务,开展环保领域的探索延伸。

盈利预测

我们预测2016/2017公司营业收入190.7亿元/196.3亿元,分别同比增长-1.2%/2.9%;归母净利润10.01亿元/10.85亿元,分别同比增长-45.4%/8.32%;EPS分别为0.98/1.06元。

投资建议

公司当前股价(2016/03/29收盘价:21.67)对应2016/2017年PE分别为22/20倍。考虑到公司完成了对印机业务的剥离消除业绩负面影响,以及公司在电梯业务的领先地位和精密减速机等领域的布局,我们维持对公司的“买入”评级。

风险提示

国家宏观经济增速放缓、减速器业务进展不顺。