中原内配:推进模块化供货,谋求转型诉求强
中原内配 002448
研究机构：东北证券 分析师：王晓艳 撰写日期：2016-03-11
公司是全球全球气缸套龙头之一。公司生产能力超过4,500万只。
公司全球市占率达到10%,国内市占率达到40%,出口业务已经全面覆盖北美、南美、欧洲和亚洲地区,是中国行业内唯一进入美国通用、福特、克莱斯勒、康明斯等国际知名公司全球采购体系的企业。公司主业稳定发展,同时转型诉求强烈。
收购安徽汇中股权进军国内乘用车气缸套市场,业绩增长有支撑。2015年,安徽汇中乘用车气缸套产量在500万只左右,2016年产量有望翻番到1000万只,在未来的2-3年内,产能将继续扩大到2000万只。公司一直为北美市场提供乘用车气缸套,这些经验将为公司拓展国内市场助力。
加速打造以“气缸套、活塞、活塞环、活塞销、轴瓦”为核心的内燃机摩擦副零部件模块化供货模式。公司除了气缸套是公司的主业外,轴瓦和活塞环已经分别由两家子公司生产供货。活塞未来将作为公司业务开拓的重点,我们预计公司会通过外延并购或者合资的形式在国内外建厂供货。如果公司能实现摩擦副零部件的模块化供货,理论上公司产值有翻一番的空间。
欲双主业发展,外延并购诉求强。新能源汽车近年来发展迅速,预计未来这样的趋势仍将持续,其对传统内燃机必然带来影响。
公司看到了这种趋势,积极谋求转型。参股灵动飞扬,以及获得军工三级保密资格,都为未来转型做了铺垫。
盈利预测:预计公司2016-2018年的EPS分别为0.37元、0.43元、0.50元,首次覆盖给予“增持”评级风险提示:国内商用车市场持续下滑的风险;模块化供货推进不如预期的风险。
| 基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
| 诺安成长混合型证券投资基金 | 304.26 | 7.33 | 304.26 | 4338.71 | 4.92 | 0.66 |
| 中银研究精选灵活配置混合型证券投资基金 | 49.44 | 2.17 | 49.44 | 704.99 | 1.52 | 0.11 |
| 中银持续增长混合型证券投资基金 | 278.73 | 1.43 | 278.73 | 3974.63 | 1.13 | 0.61 |
| 银河稳健证券投资基金 | 105.00 | 2.41 | 105.00 | 1497.23 | 1.70 | 0.23 |
| 银河行业优选混合型证券投资基金 | 100.00 | 0.55 | 100.00 | 1426.00 | 0.49 | 0.22 |
| 银河消费驱动混合型证券投资基金 | 20.00 | 3.19 | 20.00 | 285.20 | 2.73 | 0.04 |
| 银河蓝筹精选混合型证券投资基金 | 24.30 | 2.90 | 24.30 | 346.52 | 2.67 | 0.05 |
| 长信睿进灵活配置混合型证券投资基金 | 20.00 | 2.81 | 20.00 | 285.20 | 2.59 | 0.04 |
| 长信新利灵活配置混合型证券投资基金 | 7.80 | 2.47 | 7.80 | 111.23 | 2.13 | 0.02 |
| 信诚新机遇混合型证券投资基金 | 2.30 | 1.16 | 2.30 | 32.80 | 0.94 | 0.01 |
| 长信恒利优势混合型证券投资基金 | 3.00 | 0.85 | 3.00 | 42.78 | 0.68 | 0.01 |
| 嘉实企业变革股票型证券投资基金 | 436.52 | 2.40 | 436.52 | 6224.80 | 1.92 | 0.95 |
| 华安动态灵活配置混合型证券投资基金 | 60.64 | 3.84 | 60.64 | 864.67 | 2.94 | 0.13 |
| 上投摩根核心优选混合型证券投资基金 | 275.28 | 4.67 | 275.28 | 3925.49 | 1.61 | 0.60 |
| 华宝兴业中证1000指数分级证券投资基金... | 1.50 | 0.14 | 1.50 | 21.39 | 0.12 | 0.00 |
| 广发中证百度百发策略100指数型证券投资... | 0.01 | 0.00 | 0.01 | 0.07 | 0.00 | 0.00 |
| 广发中证全指可选消费交易型开放式指数证券... | 8.00 | 0.25 | 8.00 | 114.01 | 0.23 | 0.02 |
| 泰达宏利市值优选混合型证券投资基金 | 85.62 | 0.81 | 85.62 | 1220.88 | 0.74 | 0.19 |
| 国泰金鹰增长混合型证券投资基金 | 50.00 | 0.40 | 50.00 | 713.00 | 0.27 | 0.11 |
| 中创400交易型开放式指数证券投资基金 | 2.98 | 0.27 | 2.98 | 42.49 | 0.25 | 0.01 |
| 嘉实中创400交易型开放式指数证券投资基... | 0.10 | 0.31 | 0.10 | 1.43 | 0.01 | 0.00 |
| 上投摩根卓越制造股票型证券投资基金 | 245.53 | 1.91 | 245.53 | 3501.20 | 1.52 | 0.54 |
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