券商评级：大盘再延续弱势 12股积攒能量_股票频道

世茂股份:营改增直接利好商办物业销售,深圳杭州南昌三处优质资产注入

类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：刘志平日期：2016-03-28

公司销售类与持有类项目以二线城市为主

公司实现合同签约额177.1亿元,较2014年同比实现10.4%的增长;合同签约面积140万平方米,同比增长13.4%,顺利完成年初制定的176亿元销售目标。

公司在建以及拟开发项目建筑面积约956万平方米,二线城市占比63%。

公司持有的投资性房产估值187亿元,二线城市占比53%,一线城市占比22%。

董事会定增预案:深圳前海、杭州钱江新城、南昌红谷滩优质资产注入

公司近期公告非公开发行股票的董事会预案,向大股东控制的全资子公司增发购入深圳前海、杭州钱江新城、南昌红河谷三处商业地产项目。本次非公开发行的A股股票的数量不超过750,000,000股,拟募集资金总额不超过667,044.27万元,定价基准日为发行期首日。

公司86%项目为商办和混合类项目,营改增政策直接利好销售

公司开发类项目中商办以及混合用地类项目合计占比超过86%,本次营改增细则中提及,企业购入的不动产可以纳入抵扣范围,第一年抵扣60%,第二年抵扣40%。预期公司今年商办类项目的销售将打开持续性的热销局面。而且随着同业竞争问题的逐步解决,公司更加专注于商业地产的开发,持续受益政策利好。

盈利预测及估值

公司是以商业地产为特色的全国布局的开发商,项目多数位于二线城市。近期营改增的落地将成为商办类项目热销的直接催化剂,深圳、杭州、南昌三处优质物业的注入为公司后续发展提供充足的盈利基础。预计2016-2018年公司EPS为1.12、1.21、1.35元/股。