炬华科技:用电信息采集主业维持稳健,大力布局用电服务市场
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：邬博华,马军,张垚 日期：2016-03-15
事件描述
炬华科技发布2015年年报:报告期内实现营业收入10.87亿,同比增长9.97%;实现归属上市公司股东净利润2.36亿元,同比增长10.40%。公司2015年利润分配预案为每10股送5股,同时现金分红2元。
公司同时公布一季度业绩预报,预计报告期内实现净利润4486-5767万,同比增长5-35%。
事件评论
用电信息采集主业稳定增长,预计2016年仍将保持发展趋势。炬华科技深耕用电信息集采市场超过10年,目前主要业务包括电表、专/配变采集终端及集中器。公司核心下游客户主要为国家电网公司,近年在其组织的各批次集中招标中份额稳居第一梯队。据统计,2015年国家电网用电信息采集设备需求量仍维持高位,进而带动公司业绩稳定增长。考虑到电网公司用电信息自动化采集率仍有较大提升空间(当前接近70%,2020年目标90%以上),预计2016年市场需求将继续保持平稳,并促进公司持续发展。
顺应行业趋势,积极储备“四表合一”技术。目前国内用电、用水、用气等信息采集系统相互独立,分属于不同部门。为提升政府公务效率,目前有关部门正积极推进多表合一的有关改革。2015年7月6日,国家发展改革委、能源局布《关于促进智能电网发展的指导意见》,其中提出“加强能源互联,促进多种能源优化互补”,“完善煤、电、油、气领域信息资源共享机制,支持水、气、电集抄集采。为顺应行业趋势,公司于2015年收购炬源智能仪表有限公司,逐步实现从电能采集向公共能源水、气、热等产品和服务拓展。公司同时开展了“四表合一”集采集抄系统试点工作,在技术储备上走在行业前列。
乘电改东风,加速外延扩张,大力布局用电服务市场。当前国内电力体制改革正在稳步推进,电网垄断的逐步消退也催生了巨大的电能服务市场。炬华科技作为国内领先的用电信息采集设备制造商,在向电能服务转型的竞争中具有先天优势。除此前设立浙江炬能售电公司外,公司还先后通过外延方式收购能源管理系统集成商纳宇电器100%股权、地理信息系统服务商杭州经纬10%股权。判断炬华科技未来将进一步加大在服务市场投入,为公司成长开拓新的增长点。
预计公司15-17年EPS分别为0.98/1.13/1.32,给予增持评级。
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