温氏股份:猪价上涨兑现业绩高增长
温氏股份 300498
研究机构：申万宏源 分析师：赵金厚,宫衍海 撰写日期：2016-01-11
投资要点:
温氏股份发布15年业绩预告,基本符合预期。预计公司1-12月实现盈利58.28亿元-65.21亿元。同比增长110-134%(含大华农业绩)。
业绩大幅增长原因:1)生猪出栏量持续增长,15年出栏约1440万头,同比增长18%-20%;黄羽鸡出栏量同比增长约10%;2)生猪价格上涨,15年公司生猪销售均价在7.5-7.7元/斤,同比上涨8.5%,而由于下半年豆粕、玉米价格显著下跌,成本下降,头均盈利达到300-350元,成为业绩增长的主要驱动因素;3)疫苗板块大华农业绩增速也维持在50%以上。
近期猪价季节性走强,饲料成本逐月下降,盈利达到15年高峰水平。近期,温氏全国生猪销售均价8.8-8.9元/斤,同比上涨33%,接近15年8月的高点9.1元/斤。但由于玉米、豆粕价格持续下跌,同比跌幅分别接近10%,18%,公司目前养殖完全成本在5.7-5.8元/斤左右,肥猪单头盈利550元以上。考虑到育肥需要6个月时间,成本下降的因素将逐季加强体现,我们预计16年1季度末,养殖成本将降至5.4元/斤以下。
行业去产能持续性延长,公司规模持续扩张,维持买入评级!尽管能繁母猪淘汰告一段落,但由于资金和环保因素,散户补栏未见显著恢复,预计猪价高景气可持续1-2年(高点在16年出现),加上成本下降,未来1-2年头均利润维持在400-600元水平,预计公司15-17年出栏量预计分别为1440/1690/1900万头,则公司15-17年净利润分别为63/116/130亿元(维持原盈利预测),每股收益分别为1.73/3.2/3.58元,16年PE 13.8倍,维持买入评级!
| 基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
| 博时主题行业混合型证券投资基金 | 750.00 | 10.05 | 750.00 | 34305.00 | 4.68 | 2.93 |
| 安信优势增长灵活配置混合型证券投资基金 | 3.78 | 7.59 | 3.78 | 172.90 | 0.70 | 0.01 |
| 天弘互联网灵活配置混合型证券投资基金 | 120.00 | 9.00 | 120.00 | 5488.80 | 3.58 | 0.47 |
| 泰康新回报灵活配置混合型证券投资基金 | 2.56 | 5.10 | 2.56 | 116.93 | 0.70 | 0.01 |
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
