计算机行业2015年业绩快报总结:由硬件向软件过渡的产业格局依旧
类别：行业研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：钟奇,魏鑫 日期：2016-03-03
计算机行业2015年业绩快报关键词:软件高增长。根据已公布2015业绩快报公司测算,计算机行业2015年业绩增速15%,较2014年的27%有所回落。
硬件厂商自2013年起业绩增长持续放缓,从13年26%增速到2015年的仅4%;而软件厂商自2014年以来进入高速增长期,连续两年超过25%的高速增长。
细分领域:智能安防、大数据云计算、信息安全高景气度。从细分领域看,智能安防、云计算和大数据、以及信息安全是增长速度较高的子行业。智能安防已度过大规模铺信息采集硬件阶段,进入软件厂商主导时期;云计算大数据方面,云架构被广泛应用,大数据处于行业应用深化阶段,未来变现模式有望突破;信息安全方面,政策持续推动,政府和军队客户高增长,云安全和大数据态势感知等新趋势前景可期。
并购集中于智慧城市、互联网金融等领域,有一定滞后性。2015年并购案例和涉及金额最大的领域在智慧城市和互联网金融,而2014年该板块业绩增速较高,外延并购存在一定滞后性,而非先导指标。所以尽管兼并收购短期能为公司带来一定业绩提升,但更应关注与公司的协同效应,以及为公司带来的长期内生增长。
关注内生增长,强者恒强,选对细分领域。2015年内生高增长公司主要集中在大数据、信息安全、智能安防和云计算等领域,企业内生增长良好的企业通常所处细分领域正处于高景气周期。此外,内生增长率大于40%的企业中,有86%的企业内生增长占比大于70%,高成长性标的在外延扩张的同时,内生同样保持高增长。
投资建议。我们认为目前计算机行业投资逻辑以精选优质高增长中等市值白马为主,以及具有业绩支撑和转型预期逐步兑现的公司。推荐东方网力、华宇软件、启明星辰、千方科技,建议关注中科曙光、太极股份。
风险提示。大盘系统性风险或将继续释放;中国经济持续下滑,各领域信息化需求下降;部分科技股转型不达预期。
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