宋城演艺:千古情系列全线发力,互联网演艺提供成长动力
类别：公司研究 机构：中航证券有限公司 研究员：薄晓旭 日期：2016-03-02
2015年年度报告:
2015年公司实现营业收入16.95亿元,同比增长81.21%;归属于上市公司股东的净利润6.3亿元,同比增长74.58%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.34亿元,同比增长83.63%,每股收益0.45元,同比增长66.67%。
千古情系列全线发力。公司凭借精准的市场定位和优质的产品设计,千古情系列已成为项目所在地的文化地标和游客必去的明星景点,全年观演人数2,233.83万人次,同比增长53.42%。其中:宋城千古情观演人数增幅创近5年新高、三亚千古情观演人数同比增长87.56%、丽江千古情观演人数同比增长181.82%、九寨千古情观演人数同比增长近60%,现场演艺全年共实现收入12.65亿元,同比增长39.45%。此外,千古情系列将与桂林旅游和上海世博合作,落户漓江、上海,进一步开发城市演艺市场,预计未来一到两年内,千古情系列项目将继续为公司增厚业绩。
互联网演艺提供成长动力。公司上半年以26亿元并购国内最大的社交视频网站六间房,并于8月并表,2015年六间房月均页面浏览量达5.34亿,注册用户数达3,518万,实现收入7.27亿元,净利润1.62亿元,且六间房与多家演艺经纪机构有合作,业务模式不断延伸。此外,公司于5月和7月设立的规模为10亿元的现场娱乐投资基金和30亿元的互联网娱乐基金,已投资了嘻哈包袱铺、暖暖游戏、布卡动漫等数家企业,为公司储备了一定的IP资源,预计公司在互联网演艺领域的布局将为公司提供持续成长的动力。
公司其他业务也在有条不紊的进行,独木桥通过搭建直销及分销的线上渠道,对公司产品以及周边游产品进行营销推广,拓宽公司产品销售渠道。宋城娱乐首档素人版真人秀《全能极限王》完美收官,该节目收视排名稳居全国同时段前三。本末映画接拍虾米音乐七部MV,为后续与阿里音乐开启深度合作奠定了坚实基础。
盈利预测与投资评级:估值方面,预计2016-2018年公司每股收益为0.653元、0.846元、1.069元,对应的PE为34.13倍、26.35倍、20.68倍,目前市场波动较大,但长期来看,公司处于品牌价值提升的阶段,且业绩增长较快,给与公司29.39元的目标价,结合当前价位,给与“买入”评级,建议跟踪关注。
风险提示:互联网演艺市场增速下滑、突发事件影响。
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