券商评级：央行降准托底 12股欲绝地反击

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皇氏集团:业绩符合预期,乳业+文化双轮驱动增长

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：陈鹏,李强 日期：2016-03-01

2015年业绩符合预期:公司发布2015年业绩快报,2015年实现营业收入16.85亿元,同比增长49.09%;实现归属于上市公司股东的净利润1.84亿元,同比增长144.34%;EPS0.2297元;业绩符合预期。

乳业+文化双轮驱动增长:公司业绩大幅增长主要是两方面原因:(1)公司通过强化“聚焦产品,专业精耕”的销售管理机制,优化产品销售策略,继续加大广西、云南两大核心市场渠道深耕,扩大省外市场业务规模,乳业板块利润稳步上升。(2)通过并购重组增强文化产业链协同效应,盛世骄阳于2015年8月纳入公司合并报表范围,完美在线于2015年11月纳入公司合并报表范围,有效提升了公司整体的盈利能力。

积极打造儿童生态圈:公司主要围绕0-6岁的儿童进行布局,打造“教育+娱乐+衍生品”的儿童产业生态圈。对于0-2岁的儿童,主要通过电商销售国外奶粉、尿不湿等产品。对于2-6岁的儿童,公司将全面整合动漫及幼教资源,打通内容和渠道、线上和线下,搭建国内最大的亲子幼教及动漫新平台。依托海量独家的儿童动漫和幼教内容资源,借助《新动漫》、北广高清及“卡酷少儿”等传播渠道和儿童衍生品的推广渠道,通过与富士康合作开发和生产儿童Pad、儿童穿戴设备及虚拟互联设备,以分成方式与幼儿园等渠道合作推广,抢占儿童终端流量入口,再依靠内容和线下衍生品盈利。看好公司围绕儿童产业链的持续布局,有望成为公司未来业绩增长的新引擎。

董事增持提升市场信心:公司管理层靠谱,执行力强,未来将继续通过收购或合作方式完善产业链布局,后续动作值得期待。而且公司董事宗剑以自有资金增持公司股份60.2万股,增持均价18.9元,表明对公司前景的看好。

投资建议:公司积极构建儿童健康成长的生态圈,搭建国内最大的亲子幼教及动漫平台,未来将继续通过收购或合作方式完善产业链布局,管理层执行力强,后续动作值得期待,维持“买入”评级。

风险提示:收购整合风险;乳制品竞争激烈。