"聚焦新国企 改革进行时" 国改样本首度披露 6股齐飞

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国电电力:受部分机组关停及用电需求低迷影响,公司业绩下滑

国电电力 600795

研究机构：长江证券 分析师：童飞 撰写日期：2015-11-02

事件评论

部分机组关停及用电需求低迷致发电量同比下滑,公司业绩负增长。前三季度公司实现营业收入413.6亿元,同比下滑10.55,归母净利润50.4亿元,同比下滑1.51%。部分火电机组备用时间同比增加,负荷率同比降低。国电宿州热电有限公司13.75万千瓦机组停机备用,电量由国电宿州第二热电有限公司和国电铜陵发电有限公司代发。新疆塔城铁厂沟发电公司5万千瓦机组已停运,现正在办理关停手续。同时全社会用电需求持续低迷,前三季度公司累计完成发电量1247.85亿千瓦时,上网电量1178.57亿千瓦时,较同期分别下降了8.06%,8.46%。公司前三季度eps0.252元,同比下滑14.29,主要是由于公司于2012年发行的55亿可转债于报告期内完成转股,股本增加所致。

来水充沛及水电装机三季度大幅增加,水电发电量同比增长。公司水电企业累计完成发电量225.37亿千瓦时,同比增长2.65%,上网电量224.47亿千瓦时,同比增长3.10%。主要源于公司第三季度新增水电装机容量249万千瓦,同比增加较多,且部分水电机组所在流域来水同比有所增加。预计公司2015~2017EPS分别为0.33、0.36、0.41,维持“买入”评级