工信部拟设重庆示范区推进智能汽车 六股争宠

第2页:欧菲光:镜头模块业务持续增长;指纹辨识模块业务将起飞

第1页:工信部拟设重庆示范区 推进智能汽车智慧交通

第2页:欧菲光:镜头模块业务持续增长;指纹辨识模块业务将起飞

第3页:万安科技:业绩符合预期,关注ADAS落地

第4页:上汽集团:销量稳步增长,新能源汽车空间巨大,转型步伐不断加快

第5页:华域汽车:收购安全气囊关键部件公司,凸显智能安全领域布局决心

第6页:均胜电子:“后收购时代”整合效果凸显,多元业务齐头并进

第7页:启明星辰:收购资产与非公开增发获证监会批准

欧菲光（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

欧菲光:镜头模块业务持续增长;指纹辨识模块业务将起飞

欧菲光 002456

研究机构：元大证券 分析师：张家麒 撰写日期：2015-11-12

个股信息:触控面板市场竞争加剧已是众所周知的事实,欧菲光营收增长动能也的确受到该业务拖累。然而,公司的镜头模块业务持续稳健增长,而指纹辨识模块业务也即将于未来几季出现显著增长,加上公司在车联网的投资,本中心因而对欧菲光长期前景保持乐观,目标价维持人民币33元不变,系依据1.5倍2016年企业价值/营收比推估而得。

财报与财测:2015年3季度营收合计达人民币46亿元,环比下滑4%、同比下滑20%,低于本中心预估,主要系因触控模块业务的全贴合业务减少所致。不过好消息是减少的业务毛利较差,所以3季度毛利率环比增加150个基点至12.9%,创下一年新高。然而营业费用(研发费用)及融资成本(因人民币走贬)增加则对盈利造成冲击,导致当季每股收益仅人民币0.1元。展望未来,公司预估2015年税后净利润将同比下滑10-30%,系因触控模块业务仍面临竞争压力,公司持续投资研发工作,且汇率走势对公司不利。目前本中心预估4季度营收将环比增加15%,每股收益人民币0.2元,全年每股收益则为人民币0.53元。

其他重点摘要:1)管理层预估2016年触控模块业务增长率将至少与整体产业水平相当;2)3季度镜头模块业务持续季增长,营收占比从2015年上半年的26%升至3季度的30%以上;3)指纹辨识模块业务也持续增长,3季度营收占比近3%。公司与瑞典商FPC关系良好,而FPC在中国OEM市场的市占率几乎达100%,欧菲光也因此受惠。