高升控股:高升科技大超业绩承诺,整体高成长可期
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：马先文 日期：2016-01-27
报告要点
事件描述
公司公告2015年度业绩预告,预计同向下降。同时近期公告变更公司行业类别,由原来的C17纺织业变更为I65软件和信息技术服务业。
事件评论
高升科技大超业绩承诺,高升控股整体高成长可期。依据之前收购方案中的承诺,高升科技2015年度净利润不低于7700万元,而公司此次的业绩预告中,高升科技2015年度实现净利润约9400万元,10-12月并入上市公司净利润约为3100万元,大幅超出业绩承诺,体现了公司业绩承诺方面的保守和谨慎,同时对比高升科技2014年4523.67万净利润增长107.8%,高升科技业绩高速增长。公司所在的“IDC+CDN+APM”云计算基础服务行业正处于高速增长阶段(IDC30%、CDN40%、APM方兴未艾),而公司资源储备充足,剥离掉亏损的纺织业务后,2016年公司整体的业绩高成长值得期待。
行业类别变更,估值有望获得更好的支撑。2015年底,公司收购高升科技的重大资产重组项目完成,并通过出售全资子公司股权完全退出了纺织业务,主营业务变更为互联网基础云服务,公司提交申请并获批于2016年1月25日行业属性正式变更为I65软件和信息技术服务业。依据wind最新的统计数据,软件和信息技术服务业内公司预测的对应2016年动态PE中值为50,而纺织业内公司同一指标值为29,变更行业类别后公司估值有望得到更好的支撑。
“云-管-端”战略布局初现端倪,后续有望持续强化。作为中国领先的云基础服务提供商,上市公司致力于在产业链上从云、管、端协同延伸。前期收购高升科技获取“云”端资源,近期收购莹悦网络实现了在“管”层面的部署,可通过“管”的连接,提高自身IDC、CDN服务的可靠性、及时性和复用性,实现“云”和“管”协同。考虑到公司接连的外延整合,我们认为外延是公司重要的战略,此次收购标志着公司在云服务产业链上的整合开启,后续在“云、管、端”方向上的外延有望持续落地,加速公司发展。
盈利预测和评级:高升控股顺利实现重组后又积极并购,从系列公告来看,公司战略目标清晰,落地执行能力极强,看好公司以IDC、CDN和虚拟专用网业务带动的业绩爆发增长。预计公司2016-2017年摊薄后EPS分别为0.46和0.78元,维持“买入”评级。
风险提示:板块系统性风险,行业竞争加剧风险。
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