医药生物行业:美国医药流通业发展对我国的启示

报告摘要

积极推进医保控费和医疗全面信息化:美国自2010年医改开始,以市场引入和支付改革为手段积极推进医保控费,并对全民健康信息系统实施标准化和电子化改革,进而彻底改革美国医疗卫生体系,实现提高医疗质量、降低医疗成本的目的,同时为企业发展搭建底层平台。

行业寡头形成,业务不断创新:美国医药流通业已经形成以麦克森、美源伯根、沃尔格林联合博姿和CVS等企业为主的行业格局。在业务模式方面,美国医药流通企业不断创新,积极开发新模式,在以商业保险为主的基础上,发展了专业的医疗费用管理机构(PBM),对医保费用支出进行管理和控制;随着近几年仿制药销售比例的增加,各企业都推出了有针对性的仿制药方案,并获得了更高的毛利水平;药品集中采购组织(GPO)发展迅速,超过70%的药品和设备通过GPO进行采购,并对所有的医院进行覆盖;随着美国慢性病发病率逐年提高,美国医药流通企业纷纷介入特殊药品配送领域,并精简中间环节,直接与医院药房开展合作;随着医保改革的覆盖率增加,促使各零售药房开设廉价、方便的零售诊所,获取更多的患者流量;美国网上药店由于起步较早,以及政策积极支持,使网上药店成长为主流药品销售平台,占据医药流通领域近30%的市场份额。

对我国医改的启示:与美国相比,我国医保控费所涉及的各方关系较为复杂,因此政府要充分引入市场竞争,加强在监督和制定标准方面的力量,并推动促进各方信息标准的统一,使其能够充分共享和流通。

对我国流通行业发展的启示:我国流通行业企业目前仍然处于“多、小、散”的格局,因此未来几年依然要加强外延并购,并在此基础上,不断开拓新模式新业务,积极发展医药电商,以期在未来处方药网售政策落地时占据有利位置;PBM模式将在中国医保支付改革新机制中发挥重要作用,并面临良好的市场机遇;中国的特殊药品行业将进入快速发展阶段,国内药品流通企业需要根据特殊药品的特点,积极布局特殊药品服务;基于我国人口基数大,消费者对价格的敏感性更高的特点,以及着力发展基层医疗的政策支持,零售诊所在未来几年将有巨大的发展空间。

我们给予医药流通行业“看好”评级,重点推荐嘉事堂、瑞康医药、一心堂、益丰药房。

风险提示:外延并购受阻,政策制定及出台具有不确定性,如政策利好不及预期,对行情不利,企业转型效果不及预期。(太平洋证券)